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2014年6月30日 星期一

何車500 - 何車 2014年6月30日

何車500 - 何車 2014年6月30日

何車500:光控PB偏低值博




光大控股(165)是1997回歸後跌幅第三大的紅籌股,當年最高37.70元,現價10.42元,跌幅達72%,當年最高PE504倍,市場流傳「有嘢賣,搵光大」。以高估值代價做股東,當然哀哉。年初至今,跌幅15%,大過紅指跌幅(5%)及內銀股,有博反彈吸引力。

1)2013年(12月年結),光控營業額81.57億元,升1倍;盈利13.47億元,增18%。光大證券(光控佔33.33%)去年在內地股票買賣發生問題,被罰5.23億元人民幣(約6.49億港元),光控承擔2.16億元,相等於去年盈利16%。今年再無同類罰款,已可使集團盈利回升一成多。現價10.42元,往績PE13.3倍,彭博綜合預測,今年PE11.1倍,明年9.6倍。近五年平均PE14倍,明年PE折讓31%。光控的估值,亦較大多數中資證券股為低。

2)今年預期PB0.59倍,較近五年平均0.85倍折讓31%。中信証券(6030)預期PB1.62倍,海通國際(665)與銀河證券(6881)分別1.07倍及1.09倍。市值略少於光控的新鴻基公司(086)已由年初0.69倍至今至0.98倍。

★光控的PB偏低吸引力足,彭博綜合證券商推介,平均目標價14.02元,折合今年PB仍僅0.79倍。

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