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2014年7月28日 星期一

股海風雲 - 雷雨 2014年7月28日

股海風雲 - 雷雨 2014年7月28日
中國疏浚轉型中線看好
2014年07月28日
內地環保疏浚工程近年長期需求有增無減,形勢對近期改名主攻此類業務的中國疏浚環保(871) 至為有利,不但將原名翔宇疏浚的翔宇更改,打正旗號以中國為名,而且在疏浚之後加上環保,擺明車馬是配合過去一年的轉型部署,由基建與填海疏浚,推展至環保疏浚與水務管理,前景更加亮麗,以晉身龍頭為目標,加上本身市盈率與市帳率均較主要同業中國光大國際(257) 及中滔環保(1363) 有極大折讓,中短線看漲。

中國疏浚現價2.24元,市盈率為8.4倍,較光國的33.1倍及中滔環保的27.8倍,分別折讓75%與70%,差距實在太大,形成極大的追落後空間。

估值較光國折讓達75%
中國疏浚去年底每股資產淨值1.994元人民幣,折為2.49港元,現價市帳率0.89倍,比光國市帳率3.62倍及中滔環保的6.86倍,分別折讓達75%與87%,一再引證中國疏浚現價落後程度。

前景值得看好另一啟示,是中信資本去年十月斥2.43億港元,認購中國疏浚可換股債券,2016年到期,息率僅3%,可見中信資本非為可觀利息,而是日後可以每股作價2.70元行使換股權,若悉數轉為9000萬股中國疏浚股份,佔擴大股本後的9.5%股權。認購這批債券時,中國疏浚股價剛處2元水平,換言之,中信資本深信以2.70元行使換股權實屬一項理想投資。其後股價果於今年三月升至4.29元高峰,但中信資本仍未行使換股權,更彰顯中國疏浚目標價不止於4.29元。

預測中國疏浚2014年度(12月年結)盈利回增46%至2.4億元人民幣,每股盈利0.307元人民幣,折為0.383港元,現價預測市盈率5.8倍,更加吸引。

近期股價回落至2.09元,可能與五月低位2.04元形成「雙底」,反彈目標為2.90元,比現價有29%反彈空間,中長線有條件重遊舊峰。

雷雨
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