市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年7月4日
安徽海螺盈喜背後存隱憂
繼華潤水泥(１３１３)，安徽海螺(９１４)亦發出了盈利預喜，刺激股價上升超過５％，收報２９．１元．其公告指出，由於受益於產品銷量和銷售價格增長，預計今年上半年度實現盈利將較去年同期的３０．５９億元人民幣增長９０％左右，即有望達到５８．１２億元左右．集團首季度股東應佔溢利為２４．７３億元，換句話說，其第二季度股東應佔溢利約３３．４億元，按季增加約３５％．
展望下半年，要維持上半年的強勁增長，將有一定難度．去年下半年度，海螺的股東應佔溢利為６３．３億元，比今年上半年度預期盈利５８．１２億元為多．每年４、５月為水泥行業傳統旺季，但今年卻呈現旺季不旺的情況，自４月中旬以來，國內水泥價格持續下滑．６月水泥市場開始進入淡季，各地的雨水天氣對水泥需求造成較大負面影響．６月全國高標水泥平均銷售價格每噸下跌９元人民幣，環比５月份下跌２．７％，為２００８年以來的最大按月跌幅．
上周東北地區水泥價格更呈現大幅回落，吉林長春和遼寧瀋陽水泥價格按周分別下跌１４．３％和７．２％，主要由於下遊工程因資金短缺導致施工速度減慢，影響需求；遼寧低價水泥大量湧入，令市場呈現混亂；在銷量嚴重萎縮的情況下，行業自律失效，企業改變經營策略，降價搶量．
由於下遊需求減弱，促使水泥庫存持續上升．６月２３日至２７日全國水泥庫存為７０．９％，較對上一周上升０．５５個百分點，是連續第六周上升，其中以華北地區庫存上升較多．為了穩定價格，浙北、蘇南、山東等地區在６月中旬開始停窯限產１０至１５天．事實上，５月時不少地區的水泥生產企業已經有過一輪限產保價行動，但因市場需求欠佳，對價格沒有起到太大支持作用． (筆者沒有持有上述股票)
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