何車500：中通信水位充足
年初至今，中國移動(941)、中國電信(728)及中國聯通(762)，平均升幅7%，而中國通信(552)則大跌22%。中國移動等三家內地電信商，都是中通信的大股東和大客戶。中通信大落後，現價上車水位充足。
1)中通信提供電信基建服務、電信業務流程外判服務、電信增值及資訊科技服務，去年電信基建服務營業額320.36億元(人民幣．下同)，佔總營業額47%，按年增長12.8%，主要因為4G網絡建設項目發展。現價3.76元，往績PE9.2倍，彭博綜合預測，今年降至8.1倍，明年進一步降至7.2倍，較五年平均11.2倍有大折讓，亦較三大電信商平均預期PE15.4倍幾乎平一半。
2)中通信今年預期PB0.90倍，五年平均為1.31倍，三大電信商平均為1.19倍。
3)上月初內地媒體消息指出，三大電信商合資的鐵塔公司有望第三季掛牌，對中通信有利。留意舊聞會否重提及是否成為事實。
★證券商給予中通信最高目標位是麥格理，為5.80元，最低是Jefferies，為3.80元。本欄目標位5元，上升空間33%，折合明年PE9.5倍，較五年平均打八五折。
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