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2014年7月24日 星期四

何車500 - 何車 2014年7月24日

何車500 - 何車 2014年7月24日

何車500:中通信水位充足




年初至今,中國移動(941)、中國電信(728)及中國聯通(762),平均升幅7%,而中國通信(552)則大跌22%。中國移動等三家內地電信商,都是中通信的大股東和大客戶。中通信大落後,現價上車水位充足。

1)中通信提供電信基建服務、電信業務流程外判服務、電信增值及資訊科技服務,去年電信基建服務營業額320.36億元(人民幣.下同),佔總營業額47%,按年增長12.8%,主要因為4G網絡建設項目發展。現價3.76元,往績PE9.2倍,彭博綜合預測,今年降至8.1倍,明年進一步降至7.2倍,較五年平均11.2倍有大折讓,亦較三大電信商平均預期PE15.4倍幾乎平一半。

2)中通信今年預期PB0.90倍,五年平均為1.31倍,三大電信商平均為1.19倍。

3)上月初內地媒體消息指出,三大電信商合資的鐵塔公司有望第三季掛牌,對中通信有利。留意舊聞會否重提及是否成為事實。

★證券商給予中通信最高目標位是麥格理,為5.80元,最低是Jefferies,為3.80元。本欄目標位5元,上升空間33%,折合明年PE9.5倍,較五年平均打八五折。

何車

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