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2014年8月8日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2014年8月8日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年8月8日

營運模式出眾 卡賓可追夢
2014/8/8 上午 08:43:04
網誌分類: 經濟
中國內地上半年消費市場乏善足陳,但個別在本港起家的時裝商,期間在內地的業務卻有突出表現,除了IT(999)之外,專攻內地市場的卡賓服飾(2030),也發表了亮麗的中期業績,反映出時裝業在中國的發展方興未艾。

卡賓擁有自己的設計團隊,已逐漸在內地建立起名牌地位,走的是中高端路線,主攻成功男性用家。款色方面,卡賓的設計配合不同色彩,較一些外國名牌更加鮮艷,也沒有抄襲的感覺,價值方面則較接近外國的大眾化品牌。

在店內推廣方面,則顯得較為保守,很少刻意以減價來吸引用家,因此,較難打動新客,主要是做舊客及識貨之人的生意。

卡賓去年才上市,不少半新股第二年的業績便走樣,但卡賓上半年的盈利仍錄得40%增長,但由於發行了新股,每股盈利只輕微增長至16分人民幣,中期息派8港仙,算照顧小股東。

將推網購擴大客戶群
卡賓的營銷模式很有特色,它在中國各地有七百多個銷售點,但只有數個是自營店,其他都是特許經營,不過,卡賓的中央管理系統會透過電腦協助各經營商分配貨品,不同省份的「分店」,可以按需要交換貨源。

卡賓常舉辦季度的批發交易會,讓各特許零售商選購新貨,既能掌握和帶動潮流的變化,也可預期生產數量,最近兩次的訂貨會都超額達標,保證了下半年的利潤。管理層準備稍後推出網上銷售,估計主要是供應較平宜的二線服飾,以擴大客戶群,此外,必要時也可透過網售以較高的折扣傾銷一些過期的存貨。

卡賓目前仍已中國內銷為主,但我認為,待日後品牌進一步確立,也可在外國,特別是歐洲國家,進行特許店經營,由於其性價比較為超值,中港設計師組成的團隊有才華,因此,日後成功進入外國市場絕非夢話。

卡賓上市後股價表現一直不錯,雖然業績後股價一度出現整固,主要是市場覺得每股盈利升幅小。但從批發量及毛利均上升的趨勢來看,卡賓的每股盈利今後亦將有較可觀升幅,不少買入時裝或成衣股的投資者都是相關品牌的用家,因此,有機會可先到深圳和廣州的專門店參觀,若合意,便有信心成為卡賓的小股東,願意長期持有,做一個「偉大的夢」。

曾廣標
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