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2014年8月27日 星期三

Follow Me - 高彰坡 2014年8月27日

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Follow Me:金天績佳博彈逾兩成




金天醫藥(2211)剛公佈中期盈利勁增近50%,而且首次派中期息,股價昨日反由去年底上市的招股價2.91元急回12%,並跌破10日與20日線,預期可在50日線所處2.47元找到支持據點,伺機反彈。

PB較康哲平77%
股價即時反應與業績表現背馳,通常是公佈前勁升一段時間,在利好消息獲證實後反被獲利回吐貨源推低,提供最佳中長線低位收集或博短炒反彈機會。金天應屬於此類股份,在業績公佈前一個多月開始上揚,由7月18日低位2.31元,升至昨日最高位2.91元,剛浮回水面,因累積升幅達26%而反高潮,遭回吐壓力驟增而劇跌,但以預測PE及PB評估,現價已處於中型內地藥業股的偏低水平,相信會因超賣而先來一次技術反彈,目標是挑戰今年1月下旬高位3.12元,較現價2.52元,反彈24%。

再從較長線角度分析,金天2014年(12月年結)上半年營業額20.44億元(人民幣.下同),按年增40.3%;盈利2.24億元,增48.4%。以2013年上半年盈利佔全年溢利的43%計,今年下半年盈利預測達2.96億元,全年可賺5.2億元,增46%,每股盈利0.26元,折約0.326港元,現價預測PE僅7.7倍。

金天於內地東北區零售及分銷藥品,以市值57.4億港元計,屬中型藥業股,與業務包括藥物銷售的康哲藥業(867)比較,後者預測PE達29.2倍,金天折讓大至74%,即使打個五折,金天合理PE也達14.6倍,股價便值4.76元,比去年底招股價上限定為4.23元,僅高出12%,較現價潛在升幅達89%。

金天今年6月底每股資產淨值(NAV)1.29元,折約1.62港元,現價PB只有1.55倍,較康哲PB6.70倍,折讓達77%,反映出金天現價抵買程度。金天手上現金達16.1億元,扣除銀貸2.95億元,淨現金13.15億元,有充裕資金擴展業務,而且扣除每股淨現金0.82港元,其核心業務預測PE僅5.2倍,相對其他負債偏重的同業,金天實在較表面數據所顯示更吸引!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

高彰坡
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