股市新談 - 彭偉新 2014年9月18日
市場能否再承受新的7大鐵路基建？
本港運輸及房屋局局長於9月17日的記者會中提到，本港會在未來發展多7個鐵路項目，發展年期由2018年至2026年，當中包括了北環線及古洞線、屯門南延線、東九龍線、東湧西延線、南港島線(西段)及北港島線，而該等項目以2013年價格計算為1,100億港元，而總長度超過30公里，並令到鐵跌網絡可以覆蓋75%的人口居住地區及85%的就業地點，而直接的經濟效益更預期可以達到每年30至40億港元。
雖然單單看由特區政府所提供的數據，新建的7個鐵路項目可以為本港每年帶來30至40億元的直接經濟效益，不過，部份非直接的效益，以及隱藏了的社會成本，則似乎在發佈會中欠奉。雖然筆者也相信，多建了鐵路，長遠來說可以把本地的鐵路網進一步完善化，不過，由於本港一直以來都是在基建人力資源上較弱，即使10年前所推出的「十大基建」會在未來幾年陸續落成，令到部份人手可以陸續釋放回市場。
不過，若果按市政所這會在2018年至2026年這8年間要增加7個鐵路項目，而令到現時的鐵路網絡總長度增加超過11%，筆者擔心大量的建基項目上馬，即使現有的人手可以釋放回市場，但仍然會令到市場上的建築工人出現人手緊張的情況。
以現時本港同時有多條的鐵路正在營建當中，其中包括了高鐵的部份以及沙中線，均搶佔去了市場大量的基建勞動資源，所以，近年建築工人的的人工長期處於高位，而一個「紮鐵工」的人工分分鐘比一個在寫字樓工作的中層管理人員要高，再加上其原材料價格被搶高，因此，恆地(0012)的李四叔為何不停地說本地的建築成本太高，令到他們作為地產商也只能賺取「微利」。
如果該情況被7個鐵路項目所延續的話，筆者相信本地地產發展商一是大量發展「豪宅」，令到深水?、筲箕灣或土瓜灣等地區，將會有大量「豪宅價」的100呎單位出現。又或者地產商索性大幅減慢建樓速度，到時二手市場又會被推高至天價。因此，在鐵路網擴展的預期下，市場相信會有更多的地區可以受惠鐵路的覆蓋，令到該區的物業價格又會再度上揚，所以，即使聯儲局在周三明言指出2015年年底的聯邦基金利率目標會升抵1.375厘水平，不過，相信本地地產市場仍然只會有升無跌，起碼在美國加息的最初一年內，也不會看到樓價有回落的跡象。
京華山一研究部主管
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