美元會大貶？
昨文介紹了Stan Fischer，他是美國聯邦儲備局副主席，他於9月13日，被任為美儲局新成立的Committee on Financial Stability的領導。這個委員會跟美元貶值有何關係？
Stan Fischer，以色列籍生於非洲，於美國受教育，為MIT教授，學生包括前美儲主席伯南克，現歐央行行長德拉吉等，Fischer曾任世界銀行、IMF高職。2005年以色列總理沙龍，找Fischer來做以色列央行行長。成績？2008/2009年的美國次按危機爆發，帶來環球經濟衰退，以色列也難倖免。不過以色列的經濟收縮期只有一季，只收縮了0.2％，但美國就收縮了4.6％，有些歐洲國家就收縮得更多，到2009年9月，以色列已轉過來加息，顯示其經濟收縮期已過，他怎樣做到？將以色列貨幣貶值！在2008年5月30日，1美元可兌3.2Shekel(以色列幣)，約一年後到2009年3月6日，一美元可兌4.2Shekel，在少於一年內，Stan Fischer將以色列幣貶了25％，速度之快，快到嚇人，以色列幣貶值，以色列出口大增，2008年以色列有20億美元的貿赤，2009年以色列就有50億美元的貿易盈餘，以色列出口大增，國內就業良好，人人合皮，到Fisher離任時，他是唯一一位以色列央行行長，得到以色列執政派和反對派一致讚揚，不單如此，連以色列的對頭，巴勒斯坦管理層也讚Fischer，原因不詳。
加息太早有反效果
如果你以為Fischer只有這些功績的話，就錯了，在七、八十年代，美國經濟界曾揭起批判凱恩斯(J.M.Kaynes，一位在30年代的大經濟學家主張印銀紙救經濟，投資者如不想詳知凱恩斯的理論為何不打緊，但一定要知凱恩斯是個投資大家，在炒業上賺了很多錢，他的法門是，每晚想一想，投資者在明天會做甚麼。)Fischer是凱恩斯派，但更重要的是，他締創了新凱恩斯派。
在70年代，Fischer告訴他一位跟他的博士生去看看Mitton Friedman和Anna Schwartz合著的《A Monetary History of the United States》一書，該書有責怪在30年代的大蕭條期間，加息過早，當年這位博士生就是今之伯南克，在2008次按危機後，伯南克大印銀紙以救美經濟，其理論基礎，應源於此。
當Fischer為世銀、IMF職時，曾要求這兩機構對於已發生金融危機，但又欲援助的國家，不要太過苛求，要求他們的金融貨幣政策處處從嚴，而應從寬，Fischer任以色列央行行長間，就曾將他對如何促進以巴經濟合作的項目，集成：《Securing Peace in the Middle East》一書，此書甚受巴勒斯坦管理層重視，據一些巴勒斯坦管理層人士言，就是這本書內的主張，促進了以巴於1994年4月，簽下了以巴經濟協議，雖然以巴關係有反覆，但Fischer的功力，於茲可見。
假如Fischer的觀點冇變(看不出為何會變)則美國之後會走的路，應是貶美元以振興美國經濟之路，第一個會被要求升值，或被迫要升值的貨幣，會是人民幣，後果？大家諗諗。
市場預期仍集中就業市場
今日，不少人會將重點放在耶倫新聞公布會上，美銀美林作了三個預測：
1.論調偏於鷹派的風險：美銀美林在報告中認為，9月的FOMC(聯邦公開市場委員會)或將是近年來最受期待的一次，預計聯儲將會繼續削減100億美元的購債規模。該行同時預計，「美聯儲政策不會出現根本性的改變，但可能會修改措辭，澄清對於一些經濟數據的依賴性，並上修經濟預期。」
該行還表示，耶倫將會繼續支持逐步和有耐心的實現貨幣政策正常化，但市場可能會對她鴿派態度降低而做出反應。
2.耶倫新聞發布會：美銀美林稱，耶倫將會延續對於美國勞動力市場預期更為平衡的討論，她或將會更新對於退出QE的信息，但正式的聲明或將要到年末才會披露。
該行預計，總體上耶倫仍將會保持偏於鴿派的論調，市場將會聚焦於她對於前瞻性指引的修改、上調經濟預期和任何潛在的鷹派言論。
3.提前升息的預期：美銀美林表示，「在經過了上個月美聯儲的內部爭論之後，我們將對於聯儲升息的預期由明年9月提前至6月。」
該行同時預計，在首次升息之後，美聯儲或將進一步一年半的緊縮周期，利率水平將回歸正常化。最終，美聯儲將會實現其通脹目標，聯邦基金利率峰值預期將會超過4％。
但沒有一個是講Fischer的Committee on Financial Stability，這個委員會果真冇地位？又讓各位諗諗。
點石成金 - 石鏡泉 舊文