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2014年9月18日 星期四

何車500 - 何車 2014年9月18日

何車500 - 何車 2014年9月18日

何車500:輝山乳業贏面大




輝山乳業(6863)去年9月以2.67元招股,最高3.24元,現價1.72元,潛水36%,高位大跌47%。本欄7月3日於1.73元推介,最高1.92元,現價較推介前跌0.6%,落後恒指期內4%的升幅。現價上車贏面大。

1)乳業股普遍估值頗高。全球最大的乳製品出口商恒天然(Fonterra,新西蘭FSF),上月宣佈收購內地加工商貝因美(深:002570)20%權益。恒天然預期PE高達44.4倍,PB2.10倍。入股對象貝因美預期PE亦達30倍,PB3.63倍。

2)2014年(3月年結),輝山營業額35.30億元(人民幣.下同),按年增38.3%;盈利12.49億元,升32.1%。現價往績PE13.6倍,彭博綜合預測,今年PE11.4倍,明年8.5倍,與早前推介的原生態牧業(1431)比較下,吸引力遠在同業之上。PB1.34倍,同業中第二低,僅次於原生態。

★證券商給予輝山目標價2.63元,打八五折,見2.24元,上升空間30%。

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