何車500：輝山乳業贏面大
輝山乳業(6863)去年9月以2.67元招股，最高3.24元，現價1.72元，潛水36%，高位大跌47%。本欄7月3日於1.73元推介，最高1.92元，現價較推介前跌0.6%，落後恒指期內4%的升幅。現價上車贏面大。
1)乳業股普遍估值頗高。全球最大的乳製品出口商恒天然(Fonterra，新西蘭FSF)，上月宣佈收購內地加工商貝因美(深：002570)20%權益。恒天然預期PE高達44.4倍，PB2.10倍。入股對象貝因美預期PE亦達30倍，PB3.63倍。
2)2014年(3月年結)，輝山營業額35.30億元(人民幣．下同)，按年增38.3%；盈利12.49億元，升32.1%。現價往績PE13.6倍，彭博綜合預測，今年PE11.4倍，明年8.5倍，與早前推介的原生態牧業(1431)比較下，吸引力遠在同業之上。PB1.34倍，同業中第二低，僅次於原生態。
★證券商給予輝山目標價2.63元，打八五折，見2.24元，上升空間30%。
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