股市新談 - 彭偉新 2014年10月14日
內房市場個別發展
內地經過了連續多個月傳出中央救內地樓市的消息，包括撤銷了全國除四大一線城市外所有城市的限購令，更於國慶節假期的期間，放寬了內地首置的定義，令到部份有能力額外購買多一套房的居民，可以在特定的條件下取得房貸。這一系列中央所推出的措施，明顯是希望內地經過近期持續下滑後可以逐步回穩，尤其是有不少地區的政府在房價格下滑後，直接影響到政府的財政穩定，因此，中央也理解到如果內地樓價繼續大幅下滑，最終會影響到地方的發展。
雖然中央也表示過不想內地樓價大幅上升，亦因為這個原因，內地一直不願意在一線城市進行放鬆措施，尤其是一線市場的整體需求仍然偏強，而且在樓價回落下，回吐的幅度亦非常有限，因此，若果中央在一線城市進行鬆綁的話，所帶來的後果可能會把之前辛辛苦苦所經營的經濟維穩措施付之流水，所以，市場也認同任何的鬆綁措施仍然不會在一線城市推行。不過，由於市場已意識到即使不在一線城市推行鬆綁措施。雖然內地整體樓市已連續了近6個月下跌，而且在中央多番推出寬鬆措施下，整體的內房價格仍然下跌，不過，從10月份的銷售數據來看，內房價格下跌的走勢有望扭轉，尤其是以10月上旬北京樓市已開始出現了復甦的勢頭。
雖然，根據北京市住建委的網簽數據統計，10月上旬，北京全市一手及二手住宅簽購量為1,753套，同比及環比分別下降了50.9%及75%，數據反映出北京的房地產市道仍然未好轉，但由於該等數據的公佈日與實際成交日相差近一個月，所以該等數據未有正反映出10月的市況。而根據內地「我愛我家」的市場研究數據，顯示出10月上旬北京二手房市場新增房源雖然比9月同期增加了19.6%，但新增客源亦較9月同期出現了正增長了9.4%，而且從10月上旬的合約訂訂量來看，已較9月份同期增長了91.8%，因此，數據顯示出北京的房地產市場開始有出現回暖的情況。
雖然該等數據未能即時顯示出內地樓市1有轉強的情況，但若果能反映出北京樓市有見底的情況出現，對於在北京有重要投資者的內房股價是較正面的消息。尤其是現時有不少的內房股之估值已相對偏低，加上中央要穩定內地樓市的方向是非常明顯，因此，現時看好內房股的風險其實並不太高，尤其是筆者相信其他主要內房股發生像雅居樂(3383)的主席所發生的事件之機會相信不大，因此，內房股的整體走勢相信在現水平已經沒有太大的下跌空間了，投資者可以逐步看好內房股，尤其是部份以一線城市為主要投資重點的內房股，現水平應該先行吸納。
京華山一研究部主管
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