國際視野 - 王冠一 2015年2月13日
查儲局帳 屢敗屢試 2015-02-13
全球央行之首美國聯儲局的決策、解決金融危機之過程神秘，坊間批評之聲不絕。最新有美國國會議員發起查核聯儲局帳目運動，引發爭議。
共和黨參議員保羅（Rand Paul）近日於網上發起籌款運動「Audit the Fed 」，劍指儲局的帳目。爭取全面審查聯儲局帳目，提高儲局透明度，主張撤銷「限制國會質問儲局政策」的法例。
這位參議員保羅來頭不小，過去多次要求立法審查儲局帳目，亦曾威脅參議院就「聯儲局透明法案」表決，否則拖延提名耶倫接任儲局主席。其父親乃前國會議員 Ron Paul，也是一直提倡廢除聯儲局。
然而，儲局的帳目是需要呈交美國政府責任辦公室（Government Accountability Office）和獨立核數師過目，保羅的運動是否多此一舉？非也。保羅關心的是，聯儲局負債4.5萬億美元，但流動資產只有 570億美元。槓桿比率是 80倍，比 2008年爆煲的雷曼高出3倍。
負債當中，接近 40%是按揭抵押證券（MBS）。意味支撐美元的資產由最初的黃金、轉移至投資者對美國政府信貸的信心、再轉向家庭和汽車貸款壞帳、以及衍生產品。若換著普通無印鈔權的銀行的話，債務之重，早就關門大吉了。正如筆者早年所述，最可怕的是中央銀行破產。
另外，聯儲局周旋於華爾街、財政部之間。與華爾街關係曖昧，當中有否利益衝突？ 目前聯邦公開市場委員會（FOMC）由 12名委員主持，決定利率、管理貨幣供給，牽連一國之經濟命脈。保羅希望有更全面的監察，尤其是儲局一直無解釋所購資產的來歷。
反對核查的包括儲局主席耶倫、儲局官員如達拉斯聯儲銀行總裁費希爾，以及共和黨員兼聯邦儲備理事鮑威爾（Jerome Powell）。所舉理由不外乎妨礙儲局獨立性。他們認為有關運動並非核數這麼簡單，而是把政治因素導入儲局，直接幹預貨幣政策，亦擔心會重演1970年代政治施壓聯儲局實施寬鬆貨幣政策，為政黨短期利益服務。
換言之，目前的爭議在於，是政治力量入侵聯儲局，還是儲局透明度不足。保羅的指控尖銳非常，簡單來說，就是要終結儲局「無王管」的日子。表面核數，實則追究儲局有無不當行為。如有，下一步會否是削權？
事實上，聯儲局過往屢屢犯錯，但仍不受約束，反而權力愈來愈大。例如 20年代過度放貸引發大蕭條、 70年代滯脹仍走寬鬆，導致惡性通脹、至近年監管金融機構不當，引發金融危機。2008年後多次 QE，但資金只留於金融體系內，引來只為大銀行服務及左右金融市場走勢的猜想。聯儲局權力愈發強大，卻不受監管，為何？央行變相主導經濟、金融市場，必須提防！
王冠一
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