國際視野 - 王冠一 2015年3月18日
稅收緩增 理順財政 2015-03-18
中國財政部近日釋出全國一般公共預算收入於今年首兩個月期間僅按年增加 3.2%至 2.57萬億元人民幣，增速屬 23年來最慢。地方政府對中央撥款改善財政寄予厚望，如意算盤打不響，怎麼辦？
財政收入增速放慢主要受到經濟放緩所影響。房地產市場不景氣，令契稅、土地增值稅、耕地佔用稅收等減少；國際大宗商品價格下跌，導致進口貨物增值稅、消費稅收減少；實體經濟不景氣，則導致增值稅收的增速也明顯放慢。
收入減少，可是支出減無可減。那一直以來是中央的一大憂患的地方債問題，如何解決？財政部公布新例規範地方政府發行債券、增加債券期限品種，同時鼓勵社保基金等機構投資，總算為地方政府的財赤問題打開了救命窗。
與 2014年地方政府債券「自發自還」試點辦法比較，新例批准地方政府有條件發行債券 5000億元人民幣彌補財政赤字，較上年額度增加 1000億元。新例下，地方政府可發行一般債券，日後不用通過財政部代發。此舉發債完全基於地方政府的信用，定價影響因素擴大至當地政府信評、流動性、稅收等因素。發債期限上，原本發行有 5年、7年和 10年期債，新增1年和3年期債。不過，單一期限債券的發行規模不得超過一般債券年度發行規模的 30%。新例亦完善債券發行定價機制，規定一般債券發行利率採用承銷、招標等方式確定。
至於內地股市依然牛氣沖天，上證綜指星期二升穿 2009年高位 3478點，站穩在 3500點之上收市，市場分析多看好後市。從近期多個領導人的講話來看，顯然希望股市繼續向好、通過資本市場解決目前經濟的困境。
內地股市已經正式進入牛市第二期，投資者要把握時機，千萬不要再重蹈牛市第一波之初「滿倉踏空」的悲劇。不過在目前的牛市中炒股，風險也顯然大於之前 2005至 2007年期間。而且，內地股市衝破了「逢會下跌」和「打新下跌」的兩大魔咒，強勢格局似乎已經確立，加上近萬億元「打新」資金回流，有機會支持股市繼續上漲。
在國家力推「互聯網+」計劃下，互聯網加上傳統行業推動創新，例如金融、醫療與互聯網相關的各種題材仍有較多炒作機會，創業板指數可能再創歷史新高。人民銀行減息、降存準金、又逆回購，給予市場一個藉口炒上。然而，大環境下，中國經濟有下行風險，企業盈利是否可以支撐股市一直上升呢？ 值得深思。
王冠一
國際視野 - 王冠一 舊文