青心直說：優質股顯優勢
■剛公佈業績的港鐵，屬具高度防守性的資金避風港。 資料圖片
深港通啟動在即，香港市場身份將變得尷尬，以港交所（388）為首的本港股票市場持份者，對因融合而可能失去獨特性有所顧慮，其實可在兩者之間做個決定，就是要融合但亦要有真正獨特性；否則的話，倒不如尋求進一步融合甚至同化好了。
要將港股搞活，方法其實很容易，就是對內地投資者不設門檻，類似「一簽多行」的自由行，保證會旺場。既然深港通即將啟動，若加點點創意，倒不如先將深圳的整個創業板移船就磡搬到香港買賣，而這邊廂香港具有更多賣點的股份，亦可以花時間去認識內地炒股的習性。想搞活市場，就要放下包袱，不要再介懷太多、假設太多。
港鐵成資金避風港
在上海及深圳證交所未正式上市掛牌前，港交所肯定是繼續擁有與中港股票市場成交高關連度的賣點。
至於行業盈利前景樂觀，為內地資金平衡盈利來源過份單一的風險、實現資金真正走出去，也有友邦保險（1299）。而香港的兩電一煤，屬穩健之選公用股，唔怕貨比貨，香港企業管治水平也值得存在一定溢價。
剛公佈業績的港鐵（066），亦屬具高度防守性的資金避風港，一直運用以地養鐵的獨特經營模式，雖然上蓋物業銷售入賬時間具不確定性，但地產業務是trump card多於wild card。
港鐵去年每股派息增加14%，反映營運與盈利結構能見度高；近期自由行降溫，奢侈品零售市場首當其衝，港鐵沿線鐵路網絡車站大堂面積逾5.56萬平方米，共一千三百五十家商店卻未受拖累，主因是商店佈局主攻本土民生基本消費，抗逆境能力強，而平均續租租金調升13%，令投資物業租金管理收入增幅保持11%的雙位數，淨資產負債比率由前年的11.8%降至7.6%，健康的財務狀況令集團仍可在美國醞釀加息的預期下發揮抗跌力，9.9%股東回報率、1.1倍市賬率、3.5厘股息。
論規模，港鐵自不能跟內地巨無霸國企同日而語，但勝在small is beautiful，無論在經營效率與企業管治，均較內地任何一家同板塊的國企更具吸引力，其營運模式已成為不少跨國同業的樣辦。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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