陸羽仁 BLOG 2015年3月18日
4上4落
2015/03/18 08:41:53
網誌分類: 經濟
一如所料，愈臨近聯儲局的議息會議，美股會愈波動，杜指在連跌三周之後，周一反彈超過1.2%，昨日又再回軟，不過跌幅唔算大。杜指昨日收市跌128點，跌幅0.7%，標普500指數跌7點，跌幅0.3%。納指有蘋果及美國航空力撐，逆市漲0.2%。
《華爾街日報》昨日報導蘋果公司涉足線上電視，正與多個美國電視聯播網商談，最快9月就能在iOS裝置上線。另外，標準普爾公司在周一收市後，宣布美國航空公司集團（American Airlines）將納入標普500指數。蘋果昨日收市升1.7%至127.1美元，而美國航空勁升6.9%至53.69美元，兩隻股份係納指昨日第一第二最活躍最活踴成份股。
聯儲局昨日開始一連兩日的會議，美國時間周三午後（香港周四零晨）將發表議息聲明。投資者最關注的是聯儲局在加息時間方面，會否保留「耐性」（patient）呢個詞彙。聯儲局主席耶倫此前提過，對開始加息要耐性的意思，就是說在未來兩個會議內，聯儲局都未打算決定加息，換言之，如果今晚的聲明內，對幾時加息沒有了「耐性」的話，6月份加息的機會就較大，這是市場的普遍解讀。
固然，市場也有不同的聲音，例如RW Baird的首席投資策略師Bruce Bittles表示，當大家將所有的經濟數據放在枱面上，便會看到美國經濟活動正在放慢的狀況。他估計美國昨日的沽壓相對減少了，主要原因是市場假設聯儲局在經濟不是很理想的情況下，在決定幾時加息的態度上，今年內都會表現得比較「鴿派」。
而Rockwell Global Capital的首席市場經濟師Peter Cardillo亦表示不相信聯儲局會於6月開始加息，又話聯儲局在聲明內中是否保留「耐性」這個詞彙，與幾時加息沒有關係，因為官員也可以使用其他差不多意思的用語來代替「耐性」。
市場猜測聯儲局是否提前加息，令到美股大幅波動，據統計，最近的11個交易日，當中有8日，杜指出現3位數字的升跌，4日上，4日落，反映市場唔係一面倒咁悲觀，如果加埋升個不完的美元匯價同跌個不止的油價，因為憂慮聯儲局可能提早加息而睇淡市場的力量其實唔大。
我覺得耶倫自上任後便一直在做美國退市的市場期望管理，事實證明，成效卓越。例如聯儲局完全停止QE買債行動，股市未有如預期的做出太大反應，更屢創新高。至於加息，市場會有反應，但估計唔會非常大，例如股市恐懼指標VIX指數，臨近聯儲會開會這幾日，其實都在15至16點這個比較低位的區間徘徊，反映市場對大市唔係咁悲觀。
近期的跌市，強美元及低油價的影響會更大一些。例如美國油價昨日又再跌42美仙至每桶43.46美元，跌至2009年3月以來低位。不過，比較美元及油價對美股的影響，美元的關聯似乎又緊密一些。美元升，直接衝擊美國出口及美國跨國企業利潤，打擊經濟，拖累股市，而油價跌，能源公司受損，但對零售消費及生產成本有利，此消彼長下，對股市的壓力又相對細一些。
陸羽仁
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