國金與投資 - 曾廣標 2015年3月20日
耶倫靈活玩，奧巴馬如何？ 2015-03-19
環球股市近日備受美國聯儲局是否將啟動加息所影響，果如市場所料，聯儲局在議息會議後的聲明，不再提出要有「耐性」(patient)的字眼，即暗示將要改變非正常的超低息環境。然而，又強調4月不會加息，而今後的加息仍要視乎經濟及通脹的實際情況。
雖刪除「耐性」 不急於加息
早前，一般相信若今次撤去「耐性」的字眼，很可能將於6月開始加息；然而，從會後聲明的表述來看，以耶倫為首的儲局鴿派，只是名義上滿足了鷹派的要求，但實際上還是不想加息，美股即時也是這樣解讀，在議息前道指跌100點，發表議息聲明後，美股即時反彈倒升200點，令道指重上18000點。
美國若加息，與現時各國普遍傾向減息的做法背道而馳，但也反映出美國經濟情況較其他國家為佳，由於長期的超低息政策、加上三輪QE，大大的增加了流動性，當實體經濟亦明顯開始轉佳後，不少經濟專家都認為聯儲局應加息壓抑可能出現的經濟過熱及資產泡沫，讓不正常的超低利率功成身退。
不過，美國單獨加息，卻可能導致美元進一步走強，不利於美國產品的競爭能力，及以美國為基地的跨國企業利益。因此，就算為加息初開綠燈，加息的步伐亦不會快，可能要到下半年才開始。
新一輪貨幣戰 逼美元升值
金融海嘯後，美國成功把危機轉嫁全球各地，並且率先實行量化寬鬆，令美國經濟走出谷底；相反的，其他不少國家增加財政開支刺激經濟，反而加大了資產泡沫，及至美國經濟回暖，以美資為首的環球資金撤出新興國家，令到新興國家的情況變得更加不利，而若被指為與美國敵對，就更可能會被打壓，俄羅斯就是最大的受害者，而中國也成為被美國圍堵的對象。
當美國聯儲局逐漸令美國經濟走出谷底之後，長期停滯的日本及備受債務困擾的歐元區，也陸續開始推行量寬政策，欲以貨幣貶值來爭取市場及帶動經濟成長。在這個大氣候下，一些新興國家也不顧一切減息，因而形成新一輪的貨幣貶值戰爭，反過來逼使美元升值，因為各國普遍持有大量美國債券作為外匯儲備，美元升值等於外匯儲備不會「縮水」。事實上，無論何時加息，美元的升值無法阻擋，直至到超買才回出現較大型回吐。
奧巴馬對外政策 盟國亦不滿
金融海嘯後，美國的對外財金政策，基本上是以本國利益為先，對盟友的照顧不多，美國控制的國際貨幣基金會、世界銀行和亞洲開發銀行等，不僅繼續壓抑新興國家的話語權，在協助解決歐債危機方面亦不盡力，加上美國在全球監聽別國政經訊息，在處理地緣政治危機時以本身的利益為先，令到歐洲盟國亦感到不滿。
中國要擺脫美國的圍堵，除了加強與俄羅斯的關係外，亦積極在美國盟友之間做工作，中國經濟雖有下行風險，但新政提出「一帶一路」計劃，拓展與各國的經濟合作和聯係，使眾多歐洲國家明白到與中國合作的好處。
為了打破美國對國際財經機構的壟斷性控制，中國提出設立亞洲投資銀行，作為推動亞歐合作的新的融資機制。
中國倡設「亞投行」 英國為何帶頭響應？
奧巴馬上台後，美英的密切夥伴關係基本上告一段落，以卡梅倫為首的保守派政府，亦不願再在政治及軍事上充當美國的馬前卒，對眾多地緣政治危機，英國政府採取低姿態，避免開罪人，而奧巴馬也懶得應酬卡梅倫了。
在應付金融海嘯方面，英國則早已跟隨美國的救市政策，也是較早走出谷底的國家，但美英之間也談不上加強經貿合作，英國將於5月大選，一般相信保守黨仍可佔優勢，而就在這個時候，英國政府決定加入中國牽頭的「亞投行」，希望成為創始成員之一，完全漠視奧巴馬的反對，對英國和歐元區國家來說，中國既是龐大的市場，亦是投資資金的來源，因此，共同組成新的國際融資機構，對今後的商機很有好處。
之前，大夥遲疑，皆因美國大力施壓，而當卡梅倫也不聽指揮，德國、法國和意大利等歐陸大國，也紛紛表態願意與中國合搞「亞投行」，對此美國無力反對。據說，就連澳洲也預備不理美國的警告，現時唯一堅決表忠的，只剩下日本的安倍。
奧巴馬宜轉向聯華 拓經貿齊反恐
在美國，亦有專家認為，與其對中國處處設限，把在中國的商機讓給歐洲國家，倒不如也改變政策，一併加入「亞投行」，既可向中國示好，也可免遭孤立在外。然而，奧巴馬是否有如斯智慧，卻難寄厚望；或者，若習近平11月訪美時，能令到美國輿論普遍明白中國新政的合理性和互利性，則奧巴馬才可能考慮真正調整對華政策，否則表面上變FRIEND，實質只是奧巴馬的笑裏藏刀而已。
奧巴馬要建立自己的歷史遺產，已沒有甚麼時間，若能與中國合作齊齊把世界經濟推入實質復甦，及成功建成全球反恐陣線消滅萬惡的「伊斯蘭國」，則奧巴馬在美國史冊上的評價才可能改寫，否則他只會是美國第一位庸碌無能旳美國總統，在內政外交上都的破壞者多、建樹者少，而在挽救金融海嘯的功勞，也只會歸功於伯南克等聯儲局巨頭。反之，若印銀紙的政策最終引來更大的反效果，奧巴馬在歷史上也要一起背黑鑊。因此，卡梅倫今次的所謂「背叛」，其實是提醒奧巴馬，要影響中國不應是圍堵，而應是爭取全方位合作。
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