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2015年4月8日 星期三

對沖國度 - 黃國英 2015年4月8日

對沖國度 - 黃國英 2015年4月8日


一家公司的價值,並非在於市盈率或市帳率的高低,而是盈利增長的潛力,抵禦競爭者入侵的能力,是否可維持盈利質素等。中國公司在這方面平平無奇,合格者鳳毛麟角,如真的咁筍,巴菲特一早飛撲過來。A股的高價,絕不是反映公司的內含值,只是中國大媽胡亂追捧出來的價錢,公募基金經理雖說是高富帥,但水平其實也差不多。

不過中國式的價值投資者則以數字為本,不會理會盈利質素,總之有阿爺關照,昔日的低估值便提供了大幅上升的空間。

落注中資大市值股
自己今次當然參與,還要是相當賣力。一方面固然是身為一個機會主義者,另一方面做這行壓力甚大,難得今年第一季度一洗頹風出閘彈出,但假如有同行大注掃折讓H股,三兩個箭步贏百分之十以上並不出奇,自己南征北討左穿右插,最後龜兔賽跑輸給一個並不需太識字的低能方法,肯定死不瞑目,所以即使如何有保留都好,也至少要例飛跟進,何況行動當刻算是早。這種唔敢唔跟的形勢,其實也會推動一個泡沫的誕生。

不過由於AH差價實在太揚,自己也開始轉移目標,改去一些中資大市值股,博A股稀缺股票才是真命天子,因為A股唔跌,反映出水向低流之說暫時不成立。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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