對沖國度 - 黃國英 2015年5月13日
不過,債息上升始終是一個短期陰影,作為基金經理,面對類似昨日的狀況,一方面會擔心,另一方面則會繼續準備去博,心理上無可避免會不平衡,控制風險爭取回報,正正是基金經理工作的精髓,功力差異其實就在於如何靈活地兼顧這兩個矛盾的範疇。
以昨日為例,開市初段先沽期指,來對沖手上持股,但是並非就此
完成全日的工作,而是一直觀察市況發展,等待轉角的契機,準備隨時平倉,甚至反手買上。接戰到大概11點,由於A股再次回復偏強的走勢,當時由證券行股領頭反攻,所以決定首先平淡倉,再選擇性吸納。
爭取回報唔容易
行動完全是見機行事,假如A股走勢沒有好轉,就會仍然保留淡倉,以防恒指再次殺落27,000點。長期應該有兩手準備,根據發展再決定採取那一種策略,好處是有準備就不會手忙腳亂,而在控制風險的同時,可以爭取回報。
當時市況如果再差下去,手上淡倉就可以發揮效用,減低對沖持倉的虧損,當市況好轉時撤退淡倉,就可以防止淡倉的虧損成本大幅蠶食手上持倉的利潤,所以要達到控制風險爭取回報,緊貼市況是相當重要。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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