國際視野 - 王冠一 2015年5月29日
儲備貨幣 爭取認同 2015-05-28
國際貨幣基金組織（IMF）正式轉口風，承認人民幣不再是被低估的貨幣。日前中國外匯管理局首次依照國基會標準，公布第一季國際收支數據，看來人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子的日子不遠矣。
過去IMF批評中國政府刻意壓抑人民幣匯價，藉此提升中國
出口競爭力，然而，IMF第一副總裁利普頓（David Lipton）今番言論，卻一反組織十多年來的看法。完成每年一次的「第四條款磋商討論」的IMF代表團發表聲明，指人民幣近期兌多種貨幣均有所升值，中國經常帳盈餘大幅減少，累積外匯存底的速度亦減慢了，意味人民幣不再被低估。
利普頓並且催促中國政府，應該讓人民幣匯價更有彈性，目標兩至三年內移除波動區間上下限。當實行自由浮動匯率制後，生產力一旦改善，人民幣自然會產生升值壓力。
IMF即將審議特別提款權（Special Drawing Rights）的構成成份與比例。中國希望推動人民幣加入、成為國際儲備貨幣的目標顯而易見。此刻IMF展示歡迎態度，是否人民幣加入SDR的喜兆？
不過，要成為特別提款權的組成貨幣，必先滿足「可自由使用」（freely usable）的條件。那就要看看中國政府與IMF能否談好條件。反正「可自由使用」並無清晰定義，或者爭取得美國這位IMF「大股東」的首肯更為重要。
國基會認為，中國經濟增長正在減速，政府應盡量尋求達到短期增長與長期結構性改革平衡之法，例如促進消費推動經濟，而非依賴固定投資。只透過降息降準、鼓勵銀行放貸並不足夠，改革才是出路。利普頓又認為，中國國企改革速度相當緩慢，政府應讓國企與私人企業有平等待遇。
IMF官員這樣說說當然容易，紙上談兵嘛。中國利益集團之間千絲萬縷，豈能魯莽行事？現在慢慢轉身，其實更合國情吧。
人民幣國際化路線圖亦如是，須按部就班：先行貿易貨幣（過去一年，人民銀行與全球11個城市達成協議，指定首爾、悉尼、吉隆坡、曼谷等地的清算銀行），再行區域貨幣，最後才邁向國際貨幣。亞太地區對中國、香港的支付貨幣之中，人民幣佔約31%，較2012年4月佔7%大幅增加。無論是新加坡、台灣與南韓，已把人民幣視為大中華的主要支付貨幣，這就是區域化。
人民幣相對於一籃子貨幣在過去十年間升值逾三成，加上今次IMF的表態，美國亦難再控訴人民幣匯率受操控。目前人民幣仍然是全球第五大支付貨幣，排在美元、歐元、英鎊、日圓之後，市佔率約2.07%。相信隨著中國與全球各國貿易活動增加、陸上海上絲綢之路構建，毫無疑問使用人民幣作支付貨幣的比率會愈來愈高；要成為國際儲備貨幣，也就水到渠成。
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