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2015年5月29日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2015年5月29日

拉闊投資 - 曾廣標 2015年5月29日


威高化妝品大豐收
2015/05/29 08:41:22
網誌分類: 經濟
踏入6月,是3月底年結公司宣佈業績的時候,個別公司已發出盈喜,令股價即時提振,不過,涉及旅遊零售行業,由於受制來港旅客消費減少,就算發了盈喜,股價在回升之際亦有阻力,加上內地股市昨日突然大跌,亦影響升勢。其中,

以產銷服裝和銷售化妝品的威高(1173),昨日股價持平,不過,這卻是趁弱市收集的機會。

威高發表的盈喜指,由於化妝品銷情理想,集團全年度盈利可望增長110至130%。但上半年度曾有重大起色的服裝業務,卻只保持去年水平,意味?下半年的表現並不理想。

近年,威高盈利持續倒退,皆因服裝銷售業務走下坡,而化妝品業務並未能即時跟進。但上半年度,妝品業務進入收成期,佔集團逾七成收益,已取代服裝成為主要盈利來源。

下半年度,化妝品業務繼續躍進,令全年盈利有更可觀的增長,根據盈喜的數字估計,威高全年盈利可望超過1億元,每股盈利不少於4.5仙,市盈率將回落至八至九倍,遠低於同業。

市盈率遠低於同業
此外,威高一向願意派息,上半年度派息由0.5仙增至0.7仙,我預期末期息不少於1.3仙,即全年派息不少於2仙,以現價計算,股息率超過5厘。

最近大半年,中港族群不和加劇,當局取消一簽多行,對化妝品營銷商本應是打擊,然而,威高旗下的Colourmix專門店,卻仍錄得可觀銷售增長,反映作為後起之秀,其所提供的獨特產品,得到內地及本地消費者的認可。

威高的化妝店九成合共約七十間設於本港各區,其餘三幾間在澳門及內地開業,從下半年度預期業績來看,Colourmix在市場所佔的分額續增,未受到自由行消費減少影響。

新的壞消息是內地宣佈大幅削減進口關稅,其中美容護膚品的關稅由5%大減至2%,但要留意,內地的主要稅收在於消費稅,高達貨價的30%,現時仍未削減,此外,各類化妝品作為奢侈品,不在減稅範圍內,而Colourmix主要經營化妝品而非美容品,所受影響有限,但卻足以阻礙威高的升勢。

過去幾年,舖面租金持續上升,令威高的毛利率難以提振,如今加租勢頭正大幅放緩,有利威高今後一兩年的盈利保持增長。

曾廣標
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