即市新聞
01/06/2015 11:47
《談國論企－黎偉成》製造業ＰＭＩ生產及出口新訂單皆升情況趨穩
《談國論企》中國的製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１５年５月份即使環比略見回升
，但（ｉ）出口新訂單和（ｉｉ）在手訂單皆止跌回升，遂使（ｉｉｉ）生產續見擴張，
（ｉｖ）從業員所
減之數有所收窄，如此況能夠持續改善，相信製造業會逐步減困，尤其是政府
在最近大半年已陸續出台許許多多有針對性的定向扶持政策性措施，該會漸次發揮預期良性成效
。
＊美國經濟首季收縮公司少賺仍為短憂＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經濟理指數於２０１５年５月份達５９﹒２（見表一），比４及３月份持平之於
５０﹒１，略見回升０﹒１個百分點，連同２月４９﹒９之月環比稍升０﹒１個百分點，顯示
ＰＭＩ於２０１５年前５個月頗有徐徐回升之概，和確認止住自２０１２年９月以來兩續兩個月
跌破臨界點５０雷池劣態，唯這只是由輕微收縮，轉溫和擴張，仍有待進一步改善，而最新的情
況重點有：
（一）出口新訂單分類指數於５月份無疑仍處於臨界點５０以下，但所達的４８﹒９（見表
二，下同），比對上一個月的只為４８﹒２出現月環比上升０﹒７個百分點，為繼２月份
４８﹒５稍升０﹒１個百分點以來的２０１５年前５個月的第二個跌幅收窄的月份，而４月份跌
０﹒２個百分點至僅４８﹒１、３月份的月亦跌０﹒２個百分點及１月份更大幅回落０﹒７個百
分點，情況僅屬未有進一步惡化，仍得看主要出口市場的經濟及進口需求的變異始能言穩，特別
是（１）美國的國內生產總值ＧＤＰ於一季度同比經修訂由初值的微升０﹒２％轉跌０﹒７％，
即使消費開支尚？加１﹒８％，但企業的季績倒退和投資放緩，顯示異常惡劣天氣和美元強勢的
多重衝擊甚為嚴重，及（２）歐日經濟續處低迷困局，同樣是不可忽視的困擾。
由是（二）新訂單分類指數於５月份達５０﹒６，比４月份及３月份持平於５０﹒２之數回
升０﹒４個百分點，亦高於２月份的５０﹒４、１月份的５０﹒２和２０１４年１２月份的
５０﹒４，卻比不上上年１１月份的５０﹒９、１０月份的５１﹒６。此亦使製造業在手訂單分
類指數回升０﹒９個百分點至４４﹒７水平，問題是此仍為明顯收縮之態，亟待改善。
但（三）進口訂單分類指數回落０﹒２個百分點至４７﹒６低位，結合原材料庫存及產成品
庫存分類指數分別持平於４８﹒２與４８，製造業仍備受外需和內需反覆回落之壓不輕。
至於一直於臨界點５０以上的（四）生產分類指數，於５月份所達到的５２﹒９，比４月份
的５２﹒６略升０﹒３個百分點，連同４月份比３月的５２﹒１上升０﹒５個百分點，以及３個
月份月環比亦高０﹒７個百分點，扭轉２月份的月環比回落０﹒３個百分點和１月份５１﹒７跌
０﹒５個百分點劣態。
＊小型企業續見收縮中企回復輕微擴張＊
生產稍見強化擴張力度，亦使（五）從業員分類指數回升０﹒２個百分點至４８﹒２，而４
月份則回落０﹒４個百分點至４８﹒４，但要回復５０正數之擴張水平，路途顯然頗為遙遠。
再（六）以分企業規模看，表現頗見不濟：（１）大型企業的ＰＭＩ於５月份所達
５０﹒７，只是比對上一個月上升０﹒１個百分點，和初步止住４月份僅為５０﹒６和月環比大
幅下滑０﹒９個百分點劣態，而３月５１﹒５月環比升１﹒１個百分點，２月份５０﹒４所升的
０﹒１個百分點大幅提升１個百分點之普，但１月份環比則大幅回落１﹒１個百點，意味大型企
業的處境反覆。（２）中型企業ＰＭＩ回升至５０﹒４擴張水平，但小型企業ＰＭＩ進一步回落
０﹒５個百分點至４７﹒９。
製造業的生產經營活動預期指數於５月份為５６﹒９，比對上一個月的５９﹒５跌２﹒６個
百分點，而４月份之月環比亦跌０﹒８個百分點，比３月達６１﹒３比２月份的５４要高７﹒３
個百分點，仍止住１月份的４７﹒４和２０１４年１２月份的４８﹒７均低於５０以下的劣態。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
５月╱２０１５ ５０﹒２ ＋０﹒１
４月╱２０１５ ５０﹒１ 持平
３月╱２０１５ ５０﹒１ ＋０﹒３
２月╱２０１５ ４９﹒９ ＋０﹒１
１月╱２０１５ ４９﹒８ －０﹒３
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１１月╱２０１４ ５０﹒３ －０﹒５
１０月╱２０１４ ５０﹒８ －０﹒３
９月╱２０１４ ５１﹒１ 持平
８月╱２０１４ ５１﹒１ －０﹒７
７月╱２０１４ ５１﹒７ ＋０﹒７
６月╱２０１４ ５１ ＋０﹒２
５月╱２０１４ ５０﹒８ ＋０﹒４
４月╱２０１４ ５０﹒４ ＋０﹒１
３月╱２０１４ ５０﹒３ ＋０﹒１
１２月╱２０１３ ５１ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
１２月╱２０１１ ５０﹒３ ＋１﹒３
１２月╱２０１０ ５３﹒９ －１﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二：ＰＭＩ分類指數（月環比，百分點）
分類 ５月╱１５ ４月╱１５ ３月╱１５ ２月╱１５ １月╱１５ １２月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒６ ５０﹒２ ５０﹒２ ５０﹒４ ５０﹒２ ５０﹒４
＋０﹒４ 持平 －０﹒２ ＋０﹒２ －０﹒２ －０﹒５
生產 ５２﹒９ ５２﹒６ ５２﹒１ ５１﹒４ ５１﹒７ ５２﹒２
＋０﹒３ ＋０﹒５ ＋０﹒７ －０﹒３ －０﹒５ －０﹒３
進口 ４７﹒６＊ ４７﹒８＊ ４８﹒１＊ ４７﹒５＊ ４６﹒４＊ ４７﹒８＊
－０﹒２ －０﹒３ ＋０﹒６ ＋１﹒１ －１﹒４ ＋０﹒５
出口新單 ４８﹒９＊ ４８﹒１＊ ４８﹒３＊ ４８﹒５＊ ４８﹒４＊ ４９﹒１＊
＋０﹒７ －０﹒２ －０﹒２ ＋０﹒１ －０﹒７ ＋１﹒３
材料庫存 ４８ ４８ ４８ ４８﹒２ ４７﹒３ ４７﹒５
－０﹒２ ＋０﹒９ －０﹒２ －０﹒２
購進價格 ４９﹒４＊ ４７﹒８＊ ４５＊ ４３﹒９＊ ４１﹒９＊ ４３﹒２＊
＋１﹒９ ＋２﹒８ ＋１﹒１ ＋２ －１﹒３ －１﹒５
從業員 ４８﹒２ ４８ ４８﹒４ ４７﹒８ ４７﹒９ ４８﹒１
＋０﹒２ －０﹒２ ＋０﹒６ －０﹒１ －０﹒２ －０﹒１
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二（續）：ＰＭＩ分類指數（月環比，百分點％）
分類 １１月╱１４ １０月╱１４ ９月╱１４ ８月╱１４ ７月╱１４ ５月╱１４
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒９ ５１﹒６ ５２﹒２ ５２﹒５ ５３﹒６ ５２﹒３
－０﹒７ －０﹒６ －０﹒３ －１﹒１ ＋０﹒８ ＋１﹒１
生產 ５２﹒５ ５３﹒１ ５３﹒６ ５３﹒２ ５４﹒２ ５２﹒８
－０﹒６ －０﹒５ ＋０﹒４ －１ ＋１﹒２ ＋０﹒４
進口 ４７﹒３ ４７﹒９ ４８ ４８﹒５ ４９﹒１ ４９
－０﹒６ －０﹒１ －０﹒５ －０﹒８ ＋０﹒１ ＋０﹒４
出口新單 ４８﹒４ ４９﹒９ ５０﹒２ ５０ ５０﹒８ ４９﹒３
－１﹒５ ＋０﹒３ ＋０﹒２ －０﹒８ ＋０﹒５ ＋０﹒２
材料庫存 ４７﹒７ ４８﹒４ ４８﹒８ ４８﹒６ ４９ ４８
－０﹒７ －０﹒４ ＋０﹒２ －０﹒４ ＋１ －０﹒１
購進價格 ４４﹒７ ４５﹒１ ４７﹒４ ４９﹒３ ５０﹒５ ５０
－０﹒４ －２﹒３ －１﹒９ －１﹒２ ＋０﹒４ ＋１﹒３
從業人員 ４８﹒２ ４８﹒４ ４８﹒２ ４８﹒２ ４８﹒３ ４８﹒２
－０﹒２ ＋０﹒２ 持平 －０﹒１ －０﹒３ －０﹒１
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表現最是突出者為所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
＊為經季節調整之數
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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