健談匯市 - 陳健豪 2015年6月1日
【健談匯市】日本工資增長定日圓生死（陳健豪）
近日匯市令投資者再度陷入瘋狂狀態的自然是日圓匯率再度創新低，美元兌日圓上週二一舉升穿今年3月份高位122水平創下8月新高，再不費吹灰之力就升破2007年高位124.14，創下自2002年12月後的13年新高，即時引起全城關注。日本內閣官房長官
菅義偉及財相麻生太郎等日本高官開始對日圓急跌表示關注，不過又指貶值對經濟未有大影響，姿態上似乎為日圓再跌開綠燈，而央行行長黑田東彥則指日圓走勢應跟隨經濟基礎，而近日日圓數據不俗，令日經指數連升10日，創下近27年最長升浪同時亦創15年新高。
事實上，留意到日圓跌勢過急的又豈止日本官員，七大工業國G7的立場希望匯價穩定而不想匯價過份波動，另一方面日圓下跌又再次觸動競爭對手、以出口為主亞洲鄰國的神經，令市場開始關注會否又掀起新一輪的亞洲貨幣貶值潮。其中最直接受影響的肯定是南韓，其中南韓國際貿易協會就有調查顯示，近70%的被訪公司就指日圓急速貶值，令南韓的出口業利潤受重創，加上歐洲亦進行量寬令歐元同樣下跌，已經令南韓很多中小企在價格上失去競爭力，因此已希望當局可出手壓低匯價相助，甚至減息等手段亦在考慮之列，因此韓圜的沽壓亦出現，淡倉就增至兩個半月新高，連帶其他競爭對手如印度盧比淡倉亦創近2年高位，難怪今年港人去日本及南韓外遊的吸引力大增。
日本近期公佈的多項經濟數據有不同的解讀，例如4月份工業生產及通脹數據均比預期理想，4月份失業率亦再度下降，但通脹目標仍然遠低於日本央行之目標2%，而消費者暫時亦未有太多意欲提高消費，這從4月份家庭支出比去年同期下跌1.3%、比上月下跌5.5%可見一班，而過去三個月平均計亦進一步下跌0.8%。事實上，日本量寬令日圓下跌，亦推高了日股令企業盈利上升，不過企業老闆仍未看到經濟有實質改善，因此不願意進一步投資及請人。雖然在日本目前的就業市場工作機會比求職人數更多，在有工無人做的情況下，對僱員來說是有利爭取更高工資，今天公佈的4月份實質工資增長數據將極為重要。預期數月後工資及收入將會慢慢提升，從而可以進一步刺激通脹，不過仍難以即時令通脹升至央行的目標水平。短線美元兌日圓已明顯向上，雖然美匯指數未有再破頂，不過美元兌日圓剛升破今年高位，下一目標已可指向125水平，後市抽升機會仍高，止蝕先設於123。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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