金融High Tea 2015年6月1日
「創」時代 傳統股捱打
2015年06月01日
內地股市上周四暴跌，翌日再玩過山車，上證綜指開市頭半小時再跌4%，下午一度回升，高低波幅達到6%，收市接近持平，微跌0.2%，報4611點。港股上周五亦穩定下來，恒指收市微跌30點，收報27424點，5月份則下跌了708點，跌幅2.5%
，是去年9月以來最大單月跌幅，「Sell in May」的負面預言，終於應驗。
我看內地牛市格局未變，股市此前升得太急，搞到阿爺神經緊張，又收水，又查證券行，將上證綜指由5000點關口前硬拉下來。預計大市經過反覆調整，未來行情仍然看好，投資者可以趁大市回吐時吸納，不要以為股災將至，清倉離場。牛市策略，應該是逢低吸納，見高位可將部份減持，但切忌清倉，最多減到半倉就停，然後等回吐吸番這一半沽出的倉位，才可以保持較多持倉，甚至做到跑贏大市。
漢能死撐 證監爆料
經常有人同陸羽仁講，「你介紹啲股份或者投資策略，唔介紹啲倍升股，好難發達。」我一般都會展示我的經典微笑，然後回答：「在介紹你買內銀都升咗四成的年代，成倍成倍咁升的股份比比皆是，愈衰愈假，愈升得多，問題係走唔走到啫。有時發達與『仆直』，其實只差一線。」就像買了漢能薄膜發電(566) 一樣，過去一年發達，但沒有沽出的話，今時今日就仆直。
漢能能夠這樣喪炒，其主席李河君想當然有一定的背景。漢能在上月20日股價大插水四成七後停牌，一直未能復牌，在這樣惡劣的情勢下，竟然可以找來新華社做採訪。上周三，他對新華社說，漢能沒有遭到香港監管機構的調查，又聲稱漢能二十年以來未曾欠銀行利息，相信未來也不會有。他指屬下所有工廠都在加班，從來未有這樣好環境。
不過，李河君的澄清，卻迫使香港證監會罕有地作出回應，說基於公眾利益，正在調整漢能。李河君今次有點「攞嚟衰」，如果他不說「沒有給證監會調查」，證監會其實不會主動對外公佈正在調查漢能。但他偏偏說沒有此事，證監會便要澄清確有其事啦！漢能前景如何，首先要看證監會對其帳目的調查結果。這個故事教訓我們，炒股是有風險的，特別是那些成倍成倍咁升的股份，這個「阿媽係女人」的道理，好多散戶卻不明白。
DT時代 機械人熱
雖然有人想買股日日升一倍，但亦有些散戶不想炒作，想找一些可以持有十年都不需理會的股份，其實在現今變化咁快的社會，這種要求同樣咁難。最近便有朋友問我是否可以長揸工行(1398) 或者建行(939) ，例如持有十年不理。我對於持有某股票十年的問題，會比較猶豫。主要原因是現今社會科技發展神速，市場可能會因為科技發展，出現很大的變化，如果我們長期揸住某隻股票，不進不出，當中風險其實不小。互聯網業界話由IT轉入DT(大數據)時代，又有「互聯網+」以互聯網進擊傳統產業的趨勢。工業又講工業4.0，機械人當道，人工智能急促發展，未來必定由機械人慢慢取代工人，世界會變得很快。《人民日報》早前訪問權威人士(被認為是最高領導)，就提到中國經濟要以創新驅動，中國進入「創時代」。聽到佢咁講，都知道新經濟股好炒，舊經濟股長遠前景不明朗。
在急變的時代，公司的長遠前景難測，譬如內銀股，去年今日，市道很差，建行股價便只有5元多，我當時建議大家不妨買入，因為5倍幾PE，接近6厘息，屬超筍價，皆因當時外資認定中國銀行體系有崩潰危機，無人願意買內銀。到了今天，中國銀行業崩潰風險大減，建行已經升上7.79元，比當時大漲升了40%以上。或許你會說內地股市進入牛市，中線(一年半載)睇好，等內銀股價回少少再吸納，我覺得還可以，但若講到持貨十年超長線，問我買內銀好唔好，我覺得好難答你。原因是世界變得太快，新事物層出不窮，特別是內地，可以用一日千里來形容，我說不準對內銀的衝擊有多大。
阿里巴巴 活力十足
過去一年，我參觀過內地很多自貿區，也探訪過不少高新科技企業。近日便到過杭州，拜訪過阿里巴巴的總部。香港人對於阿里巴巴的感覺，仍然停留於它多年前來港上市，後來退市，再走到美國上市，有好處唔益香港人嘅層面，股民仍然對阿里巴巴有點反感。我看事情則傾向往前看，看一間公司、一個城市、一個經濟體的未來是否有前景，才決定投資策略。無得買阿里巴巴，也要睇佢為市場帶來甚麼影響。
身處阿里巴巴在杭州西溪總部，由於公司車位不夠，一整條幾百米長的路上，停滿了幾百部阿里巴巴員工的小汽車，直覺感受是阿里人相當有錢，這麼多人有錢養車。入到內部，我感覺就像到了一個大學城，多於一個公司總部。那裏有16000人上班，平均年齡低於30歲，在那裏，你會感受到年輕人的幹勁。導覽參觀最精采的一部份是一塊很大的展示屏，展出阿里巴巴各種類型業務概況，紀錄着它各種業務生意額的實時變化，見到顯示屏的數字不停地跳動，你會感受到阿里巴巴生意的流速有多厲害。
阿里巴巴的網購，每天平均有3000萬張定單，去年的光棍節(11月11日)，一天便產生了2.87億張送貨單！雖然有人說電商生意已經飽和，但阿里巴巴的新生意集中在農村，由於農村購物仍然不太方便，農民利用手機，便即時可以在淘寶及天貓買貨，可以預計未來在農村仍有很大空間。
阿里巴巴另一個未上市的業務是營運「支付寶」和「餘額寶」的螞蟻金融服務。據聞馬雲已經在籌備將螞蟻金服分拆上市，至於將會選擇在那裏上市，現時仍未決定。看螞蟻金服的數據，數字亦很誇張，每天的電網購物平均有三千萬張單，相關的支付服務的流速有多快，便可想而知。對應着這些支付服務，還有網上金融服務、網上投資服務、以及一些很新的網上發展形勢：聚眾投資服務。看着阿里巴巴的業務展示板，我在想，如果阿爺不刻意地勒住螞蟻金服的發展，而任由她與內地銀行作全面競爭，到時螞蟻金服的服務不但針對中小企、甚至是國企、巨企，都有能力搶到生意，可能在一、兩年時間內，便會打擊所有的內地銀行。
長買內銀 不確定性
現時阿爺正面對一個困境，一方面見到四大國有銀行，有錢但不願借出，怕冒風險，特別不肯貸款予中小企，令到各行各業的融資相當困難，實際付出利息高企，影響經濟發展。另一方面卻深知四大銀行是大笨象，若全面開放競爭的話，他們將鬥不過對手。我在內地也有親身體驗，幾次買樓，都要與內地銀行打交道，雖然服務正在改善，但相對於高速發展的互聯網金融，這些銀行就像停留於中古時代。
阿里巴巴在美國上市，只有幾個仔在香港借殼上市。港人要投資阿里巴巴並不方便，但買內銀股的，則為數不少。我覺得內銀未來發展，除了看中國經濟狀況之外，還有很大程度上要看阿爺如何調控內地的互聯網金融，會開放多少的空間，讓她們與內銀競爭，當中仍有相當大的不確定性。不過我估阿爺在短期內是不會「隊冧」內銀的，所以，睇一年的話，趁低吸納內銀股，仍有作為，但講到睇十年，我便不懂回答了。
華泰少升 沽壓不低
如果真的要買一個十年的投資，我會建議與其買內銀股，不如買恒生H股ETF(2828) ，因為恒生H股ETF包含了內地不同的產業，成份也經常轉換，不會投資於單一行業。在現今變化這樣大的社會，還是分散投資會比較有利。
最後講兩句內地證券商華泰證券(6886) ，佢今日掛牌，據輝立上周五場外交易場資料，華泰暗盤價早段最高報28元，較上市價24.8元高12.9%，收報27.8元，較上市定價高3元或12.1%，成交1070萬股。雖然成交唔太大，但都係一個指標，華泰上市好可能無預期升三成咁多，不少大戶認購新股的策略都係鋪鋪清，因為新股陸續有來，所以華泰上市價若然真係只升12%，可能都要面對較大沽壓。
陸羽仁
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