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2015年6月1日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2015年6月1日



青心直說 - 胡孟青 2015年6月1日


青心直說:六月好壞參半


■估算6月份大市走勢,是好壞參半。 資料圖片



對市場來說,5月過得很不爽,過山車式上落,個別細價股有時崩盤式下跌,令人忐忑不安。敢肯定的是,經過頭幾個月的燦爛市況,5月此情此景,似乎投資者已有所習慣,每隔一、兩星期就會四處查問、瞭解,牛市會就此完結嗎?升市已到了盡頭嗎?

滙控有機會落鑊
市況難料,資金多了,惟夾雜的因素更加複雜。分析問題其實適宜化繁為簡,簡單的搞清楚兩個大前提:一、整體市況雖由一帆風順轉變成極之波動,但趨勢有大變化嗎?二、亦是最重要的是,內地寬鬆及市場善意政策,有否出現過根本性改變?後者最容易判斷,但有時市場人士是太過受外界噪音左右而自亂陣腳。以中證監政策、或人行流動性政策為例,就經常將防範風險,情緒化地解讀成為打壓市場,而對正常流動性管理措施,亦誤以為是貨幣政策調整。

6月怎麼辦?五窮而又六絕?純粹天馬行空,樂觀可以建基於最少兩個因素:一、《大時代》將會播大結局,廿年來一直對市況構成負面影響的秋官效應,亦將告一段落。二、如無意外,6月立法會將會表決政改,市場充斥不明朗因素,擔心這個、憂心那個,情況是正常的。但從樂觀一面猜想,基於維穩大於一切,而股市又是其中一個欣欣向榮信心指標,君不見,去年八三一甚至佔領運動期間,股市表現是來得較想像中要好,皆因之前調整足夠。

以宏觀因素而言,6月是好壞參半的。月初,市場可能炒作A股入摩指,足夠幾日炒作材料;期間的滙控(005)投資者策略日,不排除是個題材,炒炒遷冊,舊事重提滙豐有更多企業行動,大象有機會行一行。同樣,6月開始,基金要為下半年的大規模配置準備,相比其他季結,中期結牽動影響將是相當之大的。至於另一變數,仍然是聯儲局的一舉一動,看看耶倫說了一句今年會加息,整個滙市債市就有點翻雲覆雨,一旦6月公開市場委員會有更進一步表述,擔心市場仍然準備未足。誠言,客觀環境上美息是可加可不加,但若將聯儲局息口政策由簡單一個貨幣工具,想成為一個政策工具的話,情況可以好不同。美帝始終有影響力,看看近期的國際足協FIFA事件即可知。

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
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