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2015年6月24日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2015年6月24日

拉闊投資 - 曾廣標 2015年6月24日


遠大「走出去」踏入豐收期
2015/06/24 08:41:21
網誌分類: 經濟
內地上周爆發小股災,本周初假期後稍為反彈,皆因已短期超賣及抽新股的資金陸續回流。

在跌市期間,傷得最重的包括高鐵和鐵路基建板塊,這些曾因憧憬走出國門便可大賺特賺的巨企,早前股價連番熱炒,終引來醒目錢大量

派發,尤其是新合併的高鐵股,中港小散戶很多不懂計算其股值,導致滿街新蟹。

「一帶一路」的計劃,將為中國的大型基建股提供更多投資機會,但這並不代表利潤便會大幅提升,從我愛股之一中國鐵建(1186)過去的發展歷程來看,便知「走出去」往往要交不少學費,中國鐵建直至近一兩年業績才好轉,因此,出國競投項目賺錢,要有一個學習過程,也不能過份高估其獲利能力。

在早前的跌市中,只在香港上市的中國幕牆業龍頭股遠大中國(2789),也一度大幅回落,它也是「走出去」的企業,早前股價從低位回升1倍,於是亦成為獲利回吐的對象。

近兩年,遠大康老闆堅持賺少派多,以超高股息回報小股東們的長期支持,為何敢於「任性」?主要是早兩年內房景氣低迷,遠大出現不少呆壞帳,令盈利下跌。相反,遠大在海外業務去年已回復賺錢,除了官方安排為遠大的海外項目提供保險,使其無後顧之憂外,更重要的是管理層明白到接生意要重質不重量,承接更多高檔的海外項目。

遠大是北京奧運水立方和鳥巢的外牆建造者,因而早已全球知名,現時,深圳和上海兩橦在建的中國最高摩天大廈,都是遠大的客戶,只要相信即將可以大幅提高賺錢能力,康老闆又那怕堅持派超高股息?

內地房地產回暖,外國的高檔項目也陸續收成,我預期今年遠大的盈利可倍數增加,發盈喜將是意料中事。近期,遠大在55仙低位成功築底,本周接連大幅回升。

遠大除息之後的每股資產淨值與現價接近相同,較其他基建股便宜得多,派息去年續增至10仙,反映出管理層的信心何其大!我認為,遠大股價每次回落,都是收集的機會。

習近平和李克強曾先後到訪遠大總部,均讚揚遠大堅持「走出去」及創新,加上有高息支持,每次都不怕愈低愈買,若盈利增長翻幾番,前景無何限量。

曾廣標
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