大英Blog物館 - 黃國英 2015年6月24日
避開「地獄黑仔王」 應分散投資
2015年06月24日
生活中的各層面，往往難逃墨菲法則的影響：有可能出錯的事，就會出錯；甚至在最不適當的時候，以最壞的方式出錯。
例子屢見不鮮：經典個案是搽完牛油的方包，由枱面跌落地，多數是有牛油一面貼地。有帶遮那天多數不落雨，無帶的一
日才下。排隊買嘢，多數是隔籬那條隊快些；就算你轉隊，都不能選中最快那條，衰起嚟還要是放棄了的原本那隊最快。
投資投機也一樣：一隻股票日日升，升完又升，捨不得買；到狠下心腸去買，那一刻便見頂，隨之急墜。死忍不斬，直至忍無可忍，引刀成一快，之後不久就會無端端有好(或無咁差)的業績、消息，將股價推升，又無自己份。
墨菲法則啟發投資
貌似都市傳說、迷信的墨菲法則，難得有專家仔細研究，其結果甚至對投資也有啟發。英國物理學家Robert Matthews第一個攻堅的題目，就是上述的牛油方包貼地問題。
他找了一萬名學童，嘗試由枱面推方包跌落地，結果超過六成是有牛油一面貼地，遠多於隨機應有的五成。有些人認為是因搽了牛油一面較重，但Matthews重複實驗，只用筆在方包朝天一面寫上B字，不搽牛油，結果還是相近。那究竟科學上有甚麼解釋？
Matthews玄妙的答案：「環境總體的設定，就是會整蠱我們。」因進化而來的人體高度，決定枱的平均高度(沒有人家裏會有兩米高的枱)；枱的高度與方包的面積，決定了方包多數自轉不足一圈便到地。換言之，決定的因素在人和枱，與方包(及是否加牛油)沒有太大關係。
炒股的「地獄黑仔王」，遭遇也與運氣或所選對象沒甚麼關係。多數資產在愈長的時間中，愈有均值回歸的傾向。趨勢固然有時比想像中強，但長路有盡時，愈遲參與便愈接近終點，自己的「分析」，很可能只屬誤以為是主因的那片牛油。
「轉隊」現象也不難解釋：無論有幾多條隊，最快的只有一條，選中的基本機率，永遠只有N分之一。當各隊長度相若，換隊不能提升機率：仍然很低。以為「做啲嘢」可以加快，只會徒勞無功，因為難逃預設機率。
買賣切忌欠缺耐性
投資上也是一樣，很多投資者欠缺耐性，持有一項資產，見隔籬動了便又心動，覺得回報較好，快快「轉隊」，一出一入後原本的隊伍又動了，自己的新隊卻變成紋風不動。這時投資者的目光，又轉向其他新隊，務求找出行得最快的一隊。騰來騰去，分分鐘得個桔。
哪可如何改善？回到現實世界排隊的例子，若只有自己一人，也就沒有辦法，只好選一隊排到尾；當有兩個人、幾個朋友呢？不少人應該下意識已會分開排，一人排一隊，起碼多個機會有人在快隊當中。
同理，一個人不能分身，一個投資組合倒是可以。分散資金，進行適當的資產配置，整體結果一定比一注到底、又或是跳來跳去要好。
豐盛金融資產管理董事
黃國英
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