點股壇：大家樂有波幅冇升幅
大家樂（341）業績幾無增長，而增派股息15%，亦未能使股價受惠，升市中仍然稍軟。
3月止年度，大家樂盈利5.86億元，僅增500萬元，每股盈利1.05元，今年股息0.78元，股息佔盈利比率24%。
競爭激烈 毛利難維持
去年度營業額增7.7%，毛利只增3.9
%，毛利率由14.4%降至13.9%，是食品價格及員工薪金上升的影響，期內出售美加合營公司，帶來虧損1,500萬元，出售物業扣除其他物業減值淨收益977萬元，投資物業重估增值3,880萬元，去年度租金支出增加11.8%，員工薪金升10.7%，市場推廣增21.3%，都是營業額升而盈利呆滯的因素。
香港營業額增長9.8%，內地增長8.7%，香港EBITDA增長4.8%，內地則下跌28.6%，相信是受毛利率下降影響，已放緩擴張步伐。
大家樂雖為快餐領導者之一，亦經營其他品牌食品，而市場競爭激烈，毛利率難以維持。
目前唯一利好是租金在放緩，而食品價不跌，員工依然難求經營壓力仍在，其最大優點是存有現金10.72億元而無借貸，另外，有金融資產3.95億元，可以派發較高股息，股價相對較為穩定。
昨日收報29.1元，PE27.7倍，息率2.68厘，PE高息率不高，業績後暫無動，預期未來走勢在27至30元之間上落，成交不活，只是基金投資組合一部份，一般投資者較少買賣，同是快餐股的大快活（052），PE20.9倍，息率3.36厘，但股價較為反覆。
齊明
本欄逢周三、五刊出
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