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2015年7月10日 星期五

趣遊樓市 - 脫苦海 2015年7月10日

趣遊樓市 - 脫苦海 2015年7月10日


【趣遊樓市】港樓一早去槓桿化(脫苦海)

中港股市暴跌,連暴力救市都未能止跌,之所以眾多措施都未能見效,是因為沒有針對病因。而病因在於,早前國內的「股票配資」出現操作上的問題。

所謂股票配資,即是槓桿交易和保證金交易,用香港的術語,就是「炒孖展」。但在香港做孖展和國內,是有很大的分別。



在香港開孖展戶口,又要錄音又要做問卷,而且並不是一開始就據供信貸額,而是要以不同類別的股票計算按倉值。比如有某君拿100萬開孖展戶口,並不會即時獲得融,而是要買入相關的資產,才由這些資產計算某一個比率。

一般大藍籌可以做到75-90%,即是買入100萬可以另外獲得75-90萬的按倉值,當這些股升值之後,按倉值才會上升,例如100萬股票升值20%,變成市值120萬,按倉值就會增加到90-108萬。而一些二三線甚至ETF,借貸率都會相應下降,而一些四五線股、創業板股、輪證等,甚至一分錢都不能借。

所以,當持有的資產下跌到,按倉值也會相應縮水,從而令到風險有所減低,香港的證券也不會等到資產跌到負值才去追補差價,而是未到價已經電話到,真的跌到而又未能補錢,才會去斬倉。

國內的操作就有很大分別,只要開戶口後打錢,未買股票就已經按資金的某個倍數批出孖展額,比如100萬開戶,可以即時批出100-500萬。至於具體的追收差價及斬倉安排,筆者未親身試過就不得而知。

是次跌市是因為整頓兩融等股票配資,觸發人踩人的大跌市,好聽一點叫做「去槓桿」,難聽的是在高位借錢給人買貨,到股價下跌時就收槓桿和斬倉,自然是任何經濟和財務手段都未能見效。

那麼這又與香港樓市有何關係?廿多年前買樓只需要10%首期,亦沒有甚麼壓力測試,正面信貸資料庫等檢核措施,但自從1994年開始政府定立七成按揭的規定,借錢買樓是越來越規範,到現時一般都不會批出六成以上的一按,即使是二按一般要八成按揭,只有首次置業者可以九成按揭。

結果,香港的樓市一早就已完成去槓桿化,所以即使遇上1997-2003年的超級大跌市,也只是有10萬宗負資產,卻未見有出現人踩人的市況。

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