何車500：大唐較同業吸引
三隻電力H股的相關A股昨日都升停板。大唐H（991）只升5%，華能H（902）升6%，華電H（1061）升7%。三隻同業股中，大唐的估值最吸引，近期高位回落幅度大，可博反彈。
1）大唐現價3.25元，年初至今下跌22%，與2004年初相若。華能9.31元
，年初至今下跌11%，較11年前高三成。華電7.34元，年初至今升8%，較11年前升1.5倍。
2）去年大唐營業額701.94億元人幣，跌7%；盈利17.77億元人幣，大減48%。業績大倒退，因煤碳板塊營業額大跌，出現經營虧損15.16億元人幣。彭博綜合預測今年盈利大增，往績PE19.7倍，預期7.8倍，遠低於五年平均的14倍。其他兩隻同業股平均預期PE8.1倍。
3）大唐預期PB僅0.76倍，過去五年平均為0.90倍，並遠低於同業；華能與華電預期PB分別為1.35及1.15倍，大唐較同業折讓四成。
4）大唐另一吸引所在是H較A股折讓高達59%，華能H的同類折讓為33%，華電H的同類折讓更只有17%。大唐H的折讓只要稍為接近同業，上升空間已十分可觀。
★大唐博反彈，目標價4.01元，上升空間23%。
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