國際視野 - 王冠一 2015年7月13日

國際視野 - 王冠一 2015年7月13日


增肥瘦身 各有市場 2015-07-13
隨著環球經濟增長放緩，企業裁員消息不絕於耳。美國巨型企業要維持業績，保住市場「大阿哥」之位，究竟應該「瘦身」，還是「增肥」？

美國企業經歴多年積極併購、擴展版圖後，隨著近年全球經濟增長開始出現放緩趨勢，他們亦需要重新調整發展方向，以保持一份亮麗的「成績表」。

當中，巨企常用的一種手法就是「瘦身」：裁減人手，並出售低增長、低利潤的業務。通用電氣（GE）和寶潔 (P&G) 都是當中的佼佼者。全球最大日用品生產商寶潔，過去二十年已經花費 800 億美元收購包括吉列鬚刨、金霸王電池、Iams 寵物食品等多個品牌。不過，不少併購都偏離其日用品的核心業務。經過多年的併購、整合及篩選等「增肥」行動後，對公司整體盈利增長又怎會沒有影響？

寶潔去年曾表示，計劃未來兩年出售旗下約半數增長緩慢的品牌，實行採取「瘦身」策略。公司計劃關閉旗下低增長的業務，出售高達100個品牌，包括價值約 125 億美元的 43 個香水、美髮及化妝品業務。當中有香港人熟悉的 Hugo Boss、Gucci 及 D&G 香水品牌授權，至於化妝品牌Cover Girl 及 Max Factor 等品牌會先行分拆，然後再出售。這部分業務的年收入，佔整個美容業務超過 25%，涉及 1 萬名員工。

寶潔的「瘦身」行動，除了可以精簡人手，更可以讓公司專注發展高增長品牌的業務。寶潔期望把「瘦身」行動所得資金，用作日後派息及回購股份，看似可以為公司以至股東帶來希望。

然而，「瘦身」卻非所有巨企的靈丹妙藥，有巨企則反其道而行，實行「增肥」。譬如另一消費品製造巨頭聯合利華（Unilever），近年積極進行收購，包括美國專業護膚品牌Murad、美國高端個人護理品牌Dermalogica，去年亦把英國高端護膚品牌REN等收歸旗下。這些品牌均屬專業護膚品牌，主要銷售對象當然是高消費一族。事實上，聯合利華早兩年已有先見之明，看準這個市場，重點發展利潤更高的個人護理業務。看來，「增肥」只要合宜，捨棄「雜食」，集中焦點發展具潛力的業務，確實可以開出一片天。

今時今日的市場，「以便宜取勝」的戰略模式並非王道，「做大」的不一定能成為強者，而能真正「做大做強」的，又有幾人？

王沛淇（王冠一財經頻道）
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