股市新談 - 彭偉新 2015年7月7日
【股市新談】真的麼？信者得救？ （彭偉新）
在觀看「大時代」一劇時，最令投資者深刻的一句話相信是「四大富豪」願意「買起」股市時，指出他們有能力可以推高股價，但無法和全世界對抗。而這句話正好道出了即使單一投資者的財力有多大也好，要和全世界或市場對抗的話，除非完全買入了對手所有的貨源，否則只
可以令到股市作出單日的反彈，並不能令到下跌中的走勢勢逆轉。近日內地A股持續下跌後，中央在一招又一招推出「救市」措施下，仍然無法令到內地A股回升，當然令到A股的投資者著急之餘，更盼望可以有什麼奇跡的出現。
雖然中央不停的推出「組合拳」以支持整體股市，但一直無法支撐股市回升，更於上周末時推出被認為是「終極」的措施，一方面限制公募基金在4,500點以下減持，而且更要求券商在市場上買入1,200億元人民幣的重磅股，以支持指數不可以再下跌。在如此打出的硬任務下，雖然上證指數在周二時在收市時能上升超過2%，不過，升幅已明顯較開市時的7%為低，所以，即使成功守穩升市，但也反映出整體的沽壓一點不輕。尤其是「國家隊」只重點地買入幾大指數重磅股包括建設銀行(0939)、工商銀行(1398)、中石油(0857)及中石化(0386)等，令到內地A股可以暫時企穩，但仍然有很多非指數股份，以及一些在上個月仍然被力唱是未來經濟新動力的「互聯網+」股份，被投資者拋售得不似股形。
其實，筆者也很希望中央今次的救市措施可以奏效，尤其是港股現時對a股的反應明顯是較大，只要A股急跌的話，港股便難免被拋售，所以，A股不好的話，港股的投資者便要吃苦了。不過，今次中央所推出的救市方案似乎是本末倒置，主要是因為內地A股市場中，散戶投資者佔大市的七至八成，而他們的思考模式是當市況好並有較大的上升空間時，他們會把所有的資金投進股市中，即使是估值更高的股份，他們也會亳不考慮去買入。所以，才會出現了過去幾個月上證指數勢如破竹的走勢。不過，現時當大市回落，他們看不到底部再加上內地的跌停機制下，令到投資者無法很容易沽出手上的股份，他們會變成煱上螞蟻，只要有機會沽售，他們便會不計價的拋售出來，結果在人踩人的情況下，股價愈跌愈有，亦是近日內地A股持續向下的主要原因。所以，今次中央的救市措施，對以散戶為主的內地A股來說，更是一道「催命符」，所以，投資者在現水平可以做的，便是要好好的控制自己的風險。
而今次中央救市的情況，就好像是面對著一道水壩，由於水壩底部漏水的原故令到水位急降至危險水平時，不先行進行排走水作出檢修，反而擔心水位大低而令到居民沒足夠的水源而加快從四方八面找水去再注滿該水庫，結果會如何呢？當然水壩會因抵受不了而崩墤，最後水壩下的居民全部被沖走了，而港股投資者現時便正是站在該漏水的水壩下的一群居民了。
京華山一研究部主管
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