股市新談 - 彭偉新 2015年8月21日
【股市新談】熊市下現在是博反彈的買貨時間嗎？ （彭偉新）
自今年7月30日當恒指的10天線及20天線向下跌穿250天線，以及50天線向下跌穿100天線，同一日出現兩個俗稱「死亡交叉」的利淡訊號後，當日筆者在電視直播節目中曾指出港股一定會再次返回之前低位，尤其是在過去5年間，港股只有今次
是同一時間內出現雙「死亡交叉」，可以預期出港股今次下跌應該是「非同凡響」，亦當時之後，筆者每當在評論港股後市時，都已經把港股當作是熊市來評論，尤其是若果只是恒指跌穿250天線的話，頂多只可以用「弱」熊市來看待，因為恒指可以隨時升返及又再跌穿250天線，因此，筆者不會把恒指跌穿250天線便當作是熊市的確認。相反，移動平均線由於有一定的趨勢性，例如50天線便會是過去50個交易日股價的平均值，所以當股市轉弱，單一或兩日的反彈並不會影響到趨勢，所以短線移動平均線跌穿長線移動平均線，便會是更佳的確認工具。而在10天線及20天線均跌穿250天線，再加上50天線跌穿100天線下，便能更確實地短期港股已經中、短線轉入熊市了。
而在熊市之中，投資者的投資策略便要和牛市時的策略不一樣，尤其是在博反彈的心態更加要「可免則免」，主要是當大市進入了熊市場，個別股份及指數一般在急跌後會作輕微反彈，但之後會繼續尋底，而且，熊市出現時都不會如牛市其間出現較大的反彈幅度，主要是投資者都調整了心理，在反彈的幅度足夠獲利時，都會先行獲利。因此，形成了反彈幅度細，以及反彈時間短的特性。而恒指在7月8日急跌至最低位22,836點後即時反彈，便只用了10個交易日返回26,534點，之後便再度下跌。而港股昨日再度跌返之前低位後，能否如之前一樣出現急速的反彈，其可能性相信不會太大，主要是因為今次內地指數已不能如上一次由低位急速反彈，尤其是上證指數現時已在相對較高的水平，而且當上證指數一旦升近4,000點水平，便會觸發更多投資者沽出股份，帶動上證指數回落，所以，港股暫時應無法如7月8日當天可以在10個交易日內收復接近3,700點。
而在現時的市況下，恒指已經跌了較多的幅度，投資者又不願意進行止蝕的話，只可以繼續等大市作出反彈，不過，要緊記在熊市中，反彈只會很短及很急速，之後會又再下跌，因此，當大市反彈再遇到阻力時，便需要當機立斷，是否要為手上所持有的股份作個了斷，因為在反彈結束後，股價往往會再跌至低於前一低位水平。而筆者判別今次港股已經確認是進入了熊市，所以，股市會愈來愈低，而趁「低位」博反彈的投資者亦會極速獲利離場。因此，筆者在市場一遍「風聲鶴淚」下，亦不厭其煩地指出現在水平不要撈底，若果在現水平博反彈而入市的投資者，真的要自救多福了。
京華山一研究部主管
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