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2015年8月21日 星期五

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年8月21日

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年8月21日


【蘇教授論經濟】人民幣貶值(蘇偉文)
上個星期人民幣突然貶值,也令亞洲貨幣市場泛起波瀾,當人民幣也因經濟因素而要貶值,其他亞洲貨幣的幣值也不會如何堅挺。日本在人民幣貶值不久之後,馬上有官員表示日本可以用擴大量寬來減低人民幣貶值的影響,而在美國則有官員和議員批評中國操控匯率,縱然美、

日這些說法還是比較初步,但已可見各國對人民幣貶值的重視。

在上世紀七十年代末期,中國經濟可說是一窮二白,當時整個中國的外匯儲備才不過一億美元左右,經濟上那時的中國已是到了崩潰的邊緣。通過改革開放的努力,在三十多年間中國已躍升至全球第二大經濟體,可是人民幣的國際化仍然和中國經濟成就不匹配,理由是中國的經濟結構還不健全,中國的金融市場的發展仍是滯後,外間雖然一直期盼人民幣可以在國際舞台上有更大的影響力,也期望人民幣可以自由浮動,可是人民幣的國際化仍受制於中國金融安全的考慮。日本上世紀九十年代初期經濟泡沫爆破,以及九七年亞洲金融危機的負面影響,都讓中國在人民幣匯率體制的改革上步步為營,不少中國國內的學者是以日本經驗來反證,強調人民幣匯率改革應以金融安全為首要考慮。

人民幣匯率體制仍受中國國家政策所左右,當國際間金融市場比較平靜時,中國內部對人民幣匯率改革步伐加快有較大的支持,人民幣匯價體制也有較大幅的改變;但當國際金融市場比較波動時,內地主流意見又對人民幣匯率改革抱保守的態度,所以人民幣匯率的改革速度從來都不是均速,而是一時快一時慢,也讓國際間對中國操控匯率提供了話題。

說回是次的人民幣貶值,以中國現時經濟的不景氣,人民幣的貶值不能說是全無道理,問題是因人民幣匯率不是由自由市場所決定,人民幣貶值對一些國家沒有好處,自然有聲音質疑人民幣是人為低估其價值。

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