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2015年9月16日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2015年9月16日

拉闊投資 - 曾廣標 2015年9月16日


碧生源新產品又領先
2015/09/16 08:41:19
網誌分類: 經濟
人民幣貶值及中國經濟放緩,對於主要業務在內地的上市公司頗為不利,然而,若公司業務和盈利持續有強勁增長,則表面上的壞消息,反而是低價收集的好機會。

多年來產銷減肥茶和通便茶(名為常潤茶)的碧生源(926),在內

地銷量長期排第一,市佔率保持三成多。上市後,由於急於擴大業務,年花數億元做宣傳推廣,曾導致蝕本,但經管理層近兩年大改組後,業績轉佳,股價也從0.4元低位大幅回升。

上半年,碧生源盈利增長128%,較預期佳,不過,由於基數低,數據上的吸引力不足,隨?大跌市,碧生源也回吐,近日在0.9元水平徘徊。集團現價市盈率20多倍,預計今年盈利增長1倍,市盈率約12倍。集團派高息有較大吸引力,今年是碧生源成立十五周年,也是前景最佳的一年,我認為,派特別紅利回饋小股東很合理。

碧生源除了傳統「兩茶」,今年亦推出兩個副牌產品。在中期報告中,早已獲美歐認證的減肥西藥五月率先進軍上海,兩個月銷售了2000萬元,佔碧生源純利約200萬元。這是合作產品,以碧生源的副牌「來利」作為品牌。下半年,來利在各大省市陸續佈局,主要透過藥行銷售,個別藥行在阿里巴巴旗下的天貓網開店。據統計,來利的網上銷售逐月上升,8月更升上腸胃藥銷售榜第一位,僅天貓網站,該月銷售額已達300多萬元,形勢極佳!

來利熱賣會否影響「兩茶」?西藥是「霸道」的,在外國還用來醫癡肥症,來利每樽售價接近400元,但因可排脂出體外,必有成效。「兩茶」是「王道」的中草藥,售價廉宜,主要幫助身體排毒,其實「減肥」不是貼切名字,碧生源也兼推保持健美和瘦身等口號,兩者市場不同。

下半年碧生源也力推「緹嘉」副牌的多種特色花草茶包,有玫塊、杞子、鮮薑等配合傳統茶葉,專攻白領市場,近期亦打響名堂。據了解,中國國航將率先在客機上提供緹嘉花草茶給旅客,緹嘉也準備打入全國連銷飲食店。

我預期,碧生源今年盈利翻一番,每股約賺8仙,全年股息連特別紅利可望派5至6仙,明年由於兩大副牌產品進一步收成,盈利至少可維持高雙位數百分比增長。

曾廣標
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