投資Cafe - 歐祖貽 2015年9月16日
習大大訪美 人幣要平穩
2015年09月16日
人民幣拆倉潮繼續，金管局連日入市承接沽盤，阻遏港元強勢。坊間對人民幣前景近乎一致看淡，更有分析員估計其兌美元將見7.5，甚至是2005年匯改前的8.3水平，淡得誇張。不過，國家主席習近平月底訪問美國，在這段期間，相信人行會致力保持人
民幣平穩甚至輕微升值，締造中美良好會面氣氛。可是，人民幣隨後走勢料仍偏淡。
中國外貿疲弱，需要利用貨幣貶值去加強產品競爭力，只是不宜貶得過急。近月約3%貶值已然適中，若再急貶將會惹來恐慌，甚至大量資金撤離。香港人一向喜歡存人民幣，貪其多年來持續升值，且存款息口較港元為高，但今次突如其來的貶值，已令許多人民幣存款蝕去差不多全年的利息，近日更出現拆倉潮，港人紛紛把人民幣兌回港元，令港元轉強，金管局要多番入市沽港元以維持聯繫匯率制度。
總理李克強近日多番強調人幣沒有持續貶值的壓力，中資銀行在中港市場都有入市托高人民幣匯價，務求消弭市場持續貶值的看法，減低拆倉壓力。若然市場相信人民幣確然沒有持續貶值壓力，以人民幣目前相對美元、港元、歐羅及日圓都要高的息率，以及遠較新興市場貨幣穩定的地位，應可吸引資金重回人民幣，或最少不會大幅撤離。
可是，中國經濟數據仍反映增長乏力，未足以說服市場對經濟前景重建信心。要令市場信心盡快恢復，中國或需要再推出一些大型的刺激經濟措施。當然，這樣做亦有其缺點及後遺症，但兩害相權取其輕，為免市場對人民幣信心遭進一步摧毀，或許無奈之下都要做。
長和系重組絕少加價
國家主席習近平會在9月底訪美，中方當然不希望人民幣貶值成為中美的角力場，再把訪問重點帶到經貿爭議。為了政治需要，在習近平訪美前，人民幣料可平穩甚至稍為回升，但中長期來說，人民幣只要跌勢緩慢，不引發市場信心問題，中國政府或許樂見其跌。
近日市場另一焦點，是長建(1038) 換股併購電能(006) ，個別證券行發表報告，認為長建要成功，須提高目前以1.04股換1股電能的價格。不過，長和系以往的併購重組，在計價上會計到足，絕少加價，今次應不會例外。況且，電能股東可以藉換入長建，參與電力以外的其他基建項目，投資機會更多，贊成併購未嘗不是正確選擇。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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