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2015年9月16日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2015年9月16日

談國論企 - 黎偉成 2015年9月16日


即市新聞
16/09/2015 09:45
《談國論企-黎偉成》住戶中長期貸款8月份增逾五成顯置業需求殷

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於2015年8月份同

比保持穩定擴展的勢頭,較突出者有(1)住戶的中長期貸款有明顯的增長,似意味以置業為主

的資金需

求相當殷切,和(2)非金融企業及機關團貸款中以票據融資及短期貸款的長較快速,

而(3)非銀行業金融機構重現如6月份之減少,未有延續7月份大幅增長8864億元之態,

印證是月有「國家隊」於滬深股市急挫後的「救市資金」之說不虛,(4)銀行同業日均成交大

增的同時,拆借息率尚保相對穩勢,足見央行的維持市場秩序效應符期理想。

 
*公司企業積極透過票據融資解決資金問題*
 
  來自中國人民銀行的最新金融統計數據顯示,金融機構的人民幣貸款淨增加額度於8月份淨

增加8096億元(見表一),比7月份所增1﹒48萬億元要少6704億元或45﹒29%

,表面看來頗有「急轉直下」之概,但情況顯然並無「惡化」,反而有改善:(I)7月份之數

在扣除非銀行金融機構所增,實際只有5936億元,故8月份按常態所作的月環比是保持增長

的勢頭,再看(II)8月份之8096億元,同比增加1071億元或15﹒25%,相對於

2014年同期的7025億元僅增加103億元或1﹒4%,正正反映出商業銀行等金融機構

相當積極配合國家的支持實體經濟的政策,特點有:

  (一)對非金融企業及機關團體貸款,於8月份淨增加的4210億元(見表二.下同),

同比減少1﹒86%,顯然與此數於以1-6月份組成的上半年累計淨增長額度達4﹒62萬億

元同比增加19﹒8%,到7月份淨增3127億元和同比更大幅增加76﹒36%,由是公司

企業的信貸、融資需求暫告降低,所需要者為短期的資金周轉:(A)票據融資增長淨額

2457億元同比增加3﹒8%,對上一個月的7月份2567億元同比更大增48﹒72%,

而2013年8、7月份更減少,充分顯示此一融資渠道漸受重視。票據融資(Notes

Financing)指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票,並該票據向銀行申請貼現

套取現金,實現融資目的,反映出公司企業樂意採取更多渠道融資,和銀行亦願意提供方便。由

是票據融資有長足的增長,為正面和良性的擴大及優化金融集資新常態。

  和(B)短期貸款即使只是淨增289億元,惟2014年8月份卻減690億元,和對上

一個月的7月份減少758億元及同比少減67﹒8%,可在相當度顯然與商業機構取得足夠的

中長期貸款及相關的備用資金資源後,不用過份依賴短貸。

  至於(C)中長期貸款於8月份所淨增的1217億元的同比減少50﹒6%,與7月份淨

增的1028億元同比減50﹒62%的情況大致相若,但8月份之數則比對上一個月份多

18﹒38%,因企業有相對充裕的資金資源應付包括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產投

資為主,須留意者為未來發展形態,作評估投資活動,工商業對經濟與商情前感表樂觀,和金融

資繼續對實體經濟的支持。
 
*銀行拆借日均倍增至二萬五億息率續保穩勢*

 
  金融機構對(二)住戶的貸款,於8月份淨增加3530億元同比增加29﹒35%,扭轉

2014年同期僅增2729億元和同比少增19﹒42%之劣態,對上一個月的7月份淨增加

2752億元和同比上升33﹒46%,及2014同期亦少增32﹒76%至2062億元,

而8月份月環比亦增28﹒27%,特別是(i)中長期貸款淨增2855億元同比多增51%

,明顯扭轉2014年8月淨增1890億元和少增3﹒47%的逆態,此乃延續對上一個月淨

增2789億元同比多增54﹒6%,看來與住宅商品房於是月銷售額度同比增逾13﹒4%的

情況有較為密切的關係。(ii)短期貸款淨增加289億元,上年同期則減少690億元,又

顯然不太差勁。
  至於(三)對非銀業金融機構貸款,於8月份減少546億元,而7月份增加8864億元

,連同6月份減少445億元、5月份稍增318億元和4月份減少931億元等貸款情況,可

見「國家隊」用以救市的資金需求未有如對上一個月之強烈。

  再看(四)銀行間市場,於8月份的運行仍保持相對穩定和順當:(A)銀行間市場同業拆

借月加權平均利率於8月份達1﹒79%(見表三),比上月高0﹒28個百分點,但比去年同

期低1﹒38個百分點,而7月份達1﹒51%環比高0﹒09個百分點,同比仍低1﹒9個百

分點,難得的是(B)銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的(a)成交額於8月份

達53﹒28萬億元,日均成交2﹒54萬億元同比增加103﹒8%,而(b)7月份成交額

61﹒17萬億元,日均成交2﹒66萬億元的同比增長更達119﹒8%,央行有足夠力量維

持市場應有秩序。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
            表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度

            淨貸款額度      累計額度      同比增減

             (億元)      (萬億元)      (%)

  -------------------------------------

   8月2015   8096       8﹒85      29﹒50

   7月2015   1﹒48萬      8﹒04      31﹒50

   6月2015   1﹒27萬      6﹒56       8﹒90

   5月2015   9008       5﹒29      13﹒70

   4月2015   7079       4﹒39      16﹒10

   3月2015   1﹒18萬      3﹒68      22﹒20

   2月2015   1﹒02萬      2﹒49      27﹒00

   1月2015   1﹒47萬      0﹒29      21﹒90

  12月2014   6973       9﹒78      10﹒00

  11月2014   8527       9﹒08       8﹒00

  10月2014   5483       8﹒23       5﹒78

   9月2014   8572       7﹒68       5﹒50

   8月2014   7025       6﹒83       5﹒20

   7月2014   3852       6﹒13       5﹒90

   6月2014   1﹒08萬      5﹒74      12﹒99

   5月2014   8708       4﹒65      10﹒45

   4月2014   7747       3﹒78       6﹒60

   3月2014   1﹒05萬      3﹒01       9﹒05

   2月2014   6445       1﹒9645    16﹒20

   1月2014   1﹒32萬      0﹒2469    23﹒00

  12月2013   4825       8﹒89       8﹒38

  11月2013   6246       8﹒41       8﹒52

  10月2013   5061       7﹒78       7﹒60

   9月2013   7870       7﹒28       8﹒33

   8月2013   7113       6﹒49       6﹒30

   7月2013   6999       5﹒78       7﹒03

   6月2013   8605       5﹒08       4﹒52

   5月2013   6674       4﹒21       7﹒12

   4月2013   7927       3﹒55      13﹒05

  12月2012   4543       8﹒20       9﹒77

  12月2011   6405       7﹒47      -6﹒00

  12月2010   4807       7﹒95     -20﹒50

  -------------------------------------

   #億元
 
         表二:金融機構人民幣貸款淨增長2015年8月份結構

                    8月2015     8月2014

                  (億元)    (%)    (%)

  -------------------------------------

  住戶貸款            3530萬 +29﹒30  +19﹒42

  短期              增675          -43﹒27

  中長期            增2855  +51﹒00  - 3﹒547

  非金融機企業及其他部門     4210萬 - 1﹒80  +14﹒90

  短期              增289           減690

  中長期             1028萬 -50﹒62  - 6﹒40

  票據融資            2457萬 + 3﹒80   2567

  非銀行業金融機構        減546

  -------------------------------------

          金融機構人民幣貸款淨增長2015年7月份結構

                     7月2015     7月2014

                  (億元)    (%)    (%)

  -------------------------------------

  住戶貸款            2752萬 +33﹒40  -32﹒16

  短期              減36           減259

  中長期             2789萬 +54﹒60  - 7﹒58

  非金融機企業及其他部門     3127萬 +76﹒36  -54﹒70

  短期              減758          減2356

  中長期             1028萬 -50﹒62  -14﹒35

  票據融資            2567萬 +48﹒00  1726萬

  非銀行業金融機構        增8864

  -------------------------------------

          金融機構人民幣貸款淨增長2015年1-6月份結構

                    1-6月2015   1-6月2014

                  (億元)    (%)    (%)

  -------------------------------------

  住戶貸款            1﹒95萬  +4﹒00  - 9﹒17

  短期              6171   -6﹒50  -21﹒90

  中長期             1﹒34萬  +9﹒83  - 0﹒80

  非金融機企業及其他部門     4﹒62萬 +19﹒80  +28﹒60

  短期              1﹒24萬 -10﹒14  +11﹒29

  中長期             2﹒33萬 +13﹒10  +49﹒20

  票據融資            8692  +257﹒0  -12﹒90

  非銀行業金融機構        減少445

  -------------------------------------

 
          金融機構人民幣貸款淨增長2015年5月份結構

                     5月2015     5月2014

                  (億元)    (%)    (%)

  -------------------------------------

  住戶貸款            3110   +0﹒48  -18﹒25

  短期              1047   +5﹒16  -27﹒89

  中長期             2063   +2﹒07  -11﹒80

  非金融機企業及其他部門     5397   -3﹒38  +95﹒70

  短期               295  +17﹒30   -5﹒82

  中長期             2548  -26﹒76  +1﹒39倍

  票據融資            2233  +44﹒00  +83﹒00

  非銀行業金融機構        增加318

  -------------------------------------

 
          金融機構人民幣貸款淨增長2015年4月份結構

 
                     4月2015     4月2014

                   (億元)    (%)    (%)

  -------------------------------------

  住戶貸款            2923   +4﹒13  -29﹒40

  短期              1356  +49﹒60  -35﹒56

  中長期             1568  -17﹒50  -17﹒70

  非金融機企業及其他部門     5100   +3﹒07  +17﹒70

  短期               704  +23﹒90   +5﹒90

  中長期             2776  -14﹒10  +84﹒80

  票據融資            1361  +58﹒00  +4﹒11倍

  非銀行業金融機構        減少931

  -------------------------------------

 
         金融機構人民幣貸款淨增長2015年1-3月份結構

                   1-3月2015    1-3月2014 

                  (億元)    (%)    (%)

  -------------------------------------

  住戶貸款            8892   -4﹒35    -4﹒60

  短期              2046  -31﹒30   -24﹒20

  中長期             6828   +8﹒60    +8﹒60

  非金融機企業及其他部門     2﹒71  +30﹒20   +16﹒80

  短期              9643   +2﹒20   +21﹒91

  中長期             1﹒48萬 +32﹒14   +32﹒48

  票據融資            1643          -756﹒00

  非銀行業金融機構        +623

  -------------------------------------

          金融機構人民幣貸款淨增長2015年2月份結構

                     2月2015    2月2014 

                  (億元)    (%)   (億元)

  ------------------------------------

  住戶貸款            2119  + 3﹒3倍   492

  短期               255          -746

  中長期             1864  +50﹒56  1238

  非金融機企業及其他部門     9296  +56﹒34  5946

   短期             3489  +10﹒30  2905

   中長期            5036  +73﹒35  2905

   票據融資增           400          -336

  非銀行業金融機構       -1147     

  ------------------------------------

          金融機構人民幣貸款淨增長2015年1月份結構

                    1月2015     1月2014

                  (億元)    (%)   (億元)

  ------------------------------------

  住戶貸款            4261  -13﹒37  4919

  短期               968  -46﹒10  1798

  中長期             3294   +5﹒50  3121

  非金融機企業及其他部門     1﹒05萬 +27﹒00  8262

   短期             2985  -16﹒80  3588

   中長期            6212  +21﹒40  5042

   票據融資增           962          -828

  非銀行業金融機構        -144     

  ------------------------------------

 
           金融機構人民幣貸款淨增長12月份結構

                   1-12月2014 1-12月2013 

                  (億元)    (%)    (億)

  ------------------------------------

  住戶貸款            3﹒29  -11﹒30  3﹒71

  短期              1﹒06  +27﹒39 -1﹒46

  中長期             2﹒23  +18﹒30 -2﹒73

  非金融機企業及其他部門     6﹒48  +25﹒33  5﹒17

   短期             1﹒40  +48﹒71 -2﹒73

   中長期            3﹒83  +63﹒67  2﹒34

   票據融資增          9547          -896

  ------------------------------------

               表三:銀行間市場資料(萬億元)

 
       7月╱15 1-6月╱15 5月╱15 4月╱15 3╱15 2╱15

------------------------------------------

以拆借現券
 和債券回
 購方式合
 計成交  61﹒17 232﹒57 49﹒76 40﹒96 87﹒26 22﹒16

日均成交   2﹒66   1﹒91  2﹒49  1﹒95  1﹒45  1﹒30

 (%) +119﹒8  +83﹒5 +99﹒6 +73﹒0 +64﹒6 +59﹒1

月加權平均
 利率   1﹒51%  1﹒44% 1﹒41% 2﹒49% 3﹒69% 3﹒60%

質押式債券
 回購月加
 權平均
 利率   1﹒43%  1﹒41% 1﹒30% 2﹒37% 3﹒61% 3﹒62%

------------------------------------------

       1月╱15  12月   11月   10月  1-9月   8月

              2014
------------------------------------------

以拆借現券
 和債券回
 購方式合
 計成交 29﹒41 302﹒44 29﹒10 29﹒18 213﹒33 26﹒15

日均成交  1﹒40   1﹒21  1﹒46  1﹒54   1﹒13  1﹒25

 (%) +88﹒7  +28﹒5 +62﹒5 +91﹒4  +16﹒9 +65﹒5

  
月加權平均
 利率  3﹒18% *3﹒49% 2﹒82% 2﹒97%  3﹒17% 3﹒41%

質押式債券
 回購月加
 權平均
 利率  3﹒10% *3﹒49% 2﹒79% 3﹒41%  3﹒41% 3﹒41%

------------------------------------------

資料來源:中國人民銀行
資料整理:黎偉成
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