即市新聞
13/10/2015 09:45
《談國論企－黎偉成》推廣信貸資產質押再貸款增流動性挺實體經濟
《談國論企》中國人民銀行於２０１５年１０月１０日發布的推廣信貸資產質押再貸款，使
試點的前期兩個省擴至更多的９個省、市的地方法人金融機構部分貸款，經地區人民銀行分支機
構評核
成成發放再貸款可接受的合格抵押品範圍，有助於地方法人金融機構增加資金資源，以支
持’「三農」、小微企信貸投放，以及支持實體經濟發展。貸款因有經核准的信貸資產作質押，
安全性非美歐等量化寬鬆政策ＱＥ之所能及，風險主要看再貸後之貸款素質。
＊質押貸款產品須檢核始再貸減風險壓力＊
央行的《人民銀行推廣信貸資產質押再貸款試點》，重點有：（一）此舉是按照該行的
２０１５年工作會議要求，在前期的山東、廣東兩省開展信貸資產質押貸款試點形成可復制經驗
的基礎上，在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等９省市推廣，可解讀
之處為：魯、粵二省之試點工作基本達到央行的要求，經驗可取，始復制於其他省、市，而由試
點之前期到第二階段，所涉及省、市之數也只是總共１１個，卻由南至北、東至西之廣泛範圍，
對將來之逐步全面推廣，奠定良好的參考根基，並在相當程度降低未來的運作風險威脅、壓力與
衝擊。此之為先難後易的做法，正正反映出人行在加大改革創新和支持實體力度的貨幣政策，是
踏實和穩當的。
更重要之處，為人行（二）相當重視信貸資產質押再貸款的資產素質要求，故十分明確地訂
定資產審核基準，和指令（Ｉ）「試點地區人民銀行分支機構轄內地方法人金融機構的部分貸款
企業進行央行內部評級」，需要高度注意之處為央行之內部評級，為法人金融機構所作出的貸放
的「部分貸款企業」，並非「全部」，是有強烈的定向性和針對性，而所指之「部分」貸款企業
，法人金融機構當然要極力提出具高素質者。
由是（ＩＩ）「將評級結果符合標準的信貸資產納入人民銀行發放再貸款可接受的合格抵押
品範圍」，就有相對高度的保證，理由為「再貸款」所提供抵押之「信貸資產」，是要經過央行
對部分貸款企業的資產作出審查，經審核而定出符合標準者，而這更是由相關金融機構僅作之內
部審慎更為詳細、專業，屬於雙重保險者也。
再從（三）「質押」的定義看問題，所謂「質押貸款」，是指貸款人（１）按《擔保法》規
定的質押方式以借款人或第三方的動產或權利為質押物發放貸款，而「可作為質押的質物包括國
庫券、國家重點建設債券、金融債券、ＡＡＡ級企業債券，儲蓄單等有價證券」由是可見質押貸
款所作之抵押品，肯定是優質者，此亦為人行推廣信貸資產質押再貸款所面對的風險威脅與壓力
相對較低，唯是此得十分依重地區人民銀行分支機構在詳盡、細緻、專業地明確審核出相關「質
押資產」的素質，此一定義當然適用於信貸資產質押再貸款素質之要求，和（２）「出資人應將
權利憑證交予貸款人」，會使人行所作出的再融資收受的質押品的或然風險與衝擊，相對降壓。
＊新策主要面對三農小微企支持實體經濟＊
通告更表（四）’信貸資產質押再貸款試點，是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利
於提高貨幣政策操作的有效性和靈活性’，此說不虛乃因：（ａ）經檢測之信貸資產抵押，所伸
展和深入之環境，異常複雜，賺利暫告不大，不必稱「奇」。
蝕之同時，各主要（ｂ）法人機構用作推廣信貸資產之質押業務，在人民銀行之小修、小改
，有更能量面對未來。
至於（五）信貸資產質押再貸款的定向目標，為（Ａ）「有助於解決地方法人金融機構合格
抵押品相對不足的問題，引導其擴大「三農」、小微企信貸投放」，可見新策力求要讓金融機構
透過信貸資產質押的途徑，爭取更多的資金資源，支持「三農」、小微企的投資與發展之啟動，
當然（Ｂ）因相關做法乃由質押信貸資產取得央行的信貸支持，「降低社會融資成本」是必然而
然之事，理由為此一渠道的集資成本，肯定要低於在銀行同業市場所爭取到的頭寸。
此為（Ｃ）「支持實體經濟」之最根本的做法，因為小、微企過去一直面對「借貸難」、「
借貸貴」的嚴重壓力，現時在央行積極、主動地力促金融機構供應更多合理、合適頭寸，使實體
經濟有更大的資源穩定甚或提速成長、挺進。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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