對沖人生：聖誕節的購物清單
■美國感恩節標誌著全年最大「購物節」的開始，一直至年尾。 資料圖片
美國感恩節在投資界而言，標誌著全年最大「購物節」的開始，一直至年尾。美國時間星期三，總統奧巴馬及夫人和兩位女兒在華盛頓一個露宿者之家，幫手派發熱食給無家可歸的人，表現出親民與感恩。根據
同日得到的情報，於未來數天的陸路及航空高峯時期，美國遇襲的機會極低。
買舊車上了一課
1.美國感恩節，離不開食火雞及與家人團聚。一些美國人視感恩節大過聖誕節，因為不少人會穿州過省和老爸老媽團聚。30年前的我，即1985時，便從美國明尼亞波利斯市和兩位英國朋友駕車到芝加哥，感受第一次的感恩節。那時蘇聯和美國進入冷戰，我那花了650美元購買的「大水牛」汽車Ford Granada，可算是我在北美一個「大投資」。點解？買舊車需要多維修，接近3年的擁有期，最終令我花上超過一萬美元的維修費，但最重要是止蝕，所以換了一部全新的豐田房車。
我也開始了解到，當時1976年出產的褔特汽車，確實經不上時間考驗，變了一個經常需要入急症室的「病人」。30年前這間公司股價以3美元計算，去到2000年股價最高30美元，那10倍升幅也代表了如果當時我用1萬美元放進股票市場買褔特的股票，15年後到2000年便會升到10萬美元。
問題是，30年前在美國中部，在冰天雪地下我確實需要一部車，我沒有足夠現金，只能買舊車，沒有考慮維修費，大水牛正式是「sucking blood」。我從此了解到汽車公司另一大收入來源來自借貸服務。
看電單車哈利（代號：HOG）便是一好例子。不久前美國投資銀行摩根大通把哈利的未來12月股價下調至50美元。點解？電動電單車遲遲未出爐，再沒有新意。一雞死一雞鳴，4.6元的電動汽車Tesla在全世界引爆追隨狂熱，有歐資行預計股價會爆升50%。
2.在投資的領域，聖誕節的購物清單又何止那麼少？Amazon是全世界最大的網上購物平台。在踏入聖誕購物旺季，我會好留意。還有，星球大戰第七集將會在12月18日上映，我會留意製作室Walt Disney（代號：DIS）會否有任何刺激股價上落的消息。
蘋果沒有新意，但絕對有指標作用。第三隻要大家注意的股票，和近日巴黎恐怖襲擊事件所延伸的協同效應有莫大關係。武器製造商Northrop Grumman（代號：NOC）在互不信任的世界，將會是被關注的軍事武器公司。這三間公司，代表了消費平台、娛樂及軍事科技三種截然不同的領域，is it on your radar screen？要緊記，一些公司有6成的生意，來自感恩節前後的數星期，而第四季度是每年最關鍵的時刻。
為正股設「防護網」
3.2001年911事件記憶猶新。時任美國紐約市警察總長Bernard Kerik日前在美國財經頻道CNBC接受訪問。他相信巴黎式的IS殘酷大屠殺將會在美國發生。有重磅股在手，最後的對沖方法，莫過於做OTM Sell Call，用所得的期權金購買OTM Long Put以作正股對沖。
這做法名為固定波幅策略（Collar Strategy）。固定波幅的概要是：買入股票，沽空一個價外認購期權、買入一個價外認沽期權。這是替正股作最有效的對沖及盈利最大保障。當你認為正股會面對波動的市況，你想繼續持有股票。固定波幅策略，志不在賺錢，而是提供「防護網」給正股。無論股價下跌多少，透過固定波幅，便可把虧損限定在設定金額內。
最後，以心靈雞湯作結束：要平安，得先心安；要心安，須先得理；理得心安，即闔家平安。Happy Thanksgiving and happy trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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