國際視野 - 王冠一 2015年11月27日
非美貨幣 隨時反彈？ 2015-11-27
美國經濟好轉，加息在即，美元走強勢不可擋。早前歐洲央行傳出加大買債力度消息後，歐元曾跌穿1.06，美匯指數更一度衝破 100 大關，照理推斷，非美貨幣肯定遭殃大跌。但奇怪的是，其他貨幣未有太大反應，是已消化美國加息因素、無懼美元走強，或是釀
醞另一輪反彈？後者機會似乎更大。
由聯儲局暗示加息開始，美元拾級而上，至今已升至近十三年高位，再押注買升，短期「水位」似乎不多; 所以有投資者開始採取逆向思維，押注弱勢的大宗商品貨幣，希望找出反彈力度最強之「黑馬」。
紐元 vs 加元
作為乳製品主要出口國的新西蘭，受乳製品供應過剩問題困擾，去年年中開始，累計貶值近 25%；加拿大受油價疲弱影響，加元亦貶值近 20%。觀乎油價走勢，油組未有減產跡象，油價似乎仍要受壓，加元反彈力也自然受限；相反，新西蘭受惠亞洲經濟發展，中產階級崛起，對乳製品及肉類的需求相信會穩步增加，將有助當地的經濟反彈。再加上，當大宗商品價格觸底，農產品價格回升的速度，會比受地緣政治影響較大的石油、以及其他硬商品要快得多。從8月底至今的三個月內，紐元兌加元已上升過半成。
披索vs 澳元
智利是銅礦及葡萄酒主要出口國；澳洲則是全球最大鐵礦石出口國。雖然兩者都受礦石價格下跌影響，但智利經濟似乎稍強。當地首三季的經濟增長均好過市場預期，第三季按年增長達 2.2%。至於澳洲從第二季起就令市場失望，最近公布之第三季資本開支急跌逾 9%，跌幅為有記錄而來最多，下周 (12月2日) 將公布之第三季 GDP 增長，看來也很大機會差過預期之 2%。
更重要是兩國貨幣政策分野。智利央行於 10 月上調利率，相反澳洲央行，有可能於經濟惡化時，再下調已到歷史低點之利率，難怪兩者之間，智利披索吸引力較強。
不過，單單只關注個別商品，如乳製品、石油或鐵礦石價格的走勢，從而推斷某種貨幣的反彈空間，似乎未夠全面。始終在美元強勢的大形勢下，要博非美貨幣反彈，充其量只能視為短期之計。
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