青心直說：渣打供股唯一賣點
■黃遠輝是出身於渣打的「紅褲子」，由文員晉升到董事。 資料圖片
渣打本來是家好銀行，零售、批發及投資銀行三大範疇。可是，在渣打新管理層的新思維中，零售及私人銀行業務成為重點。可以說，渣打是徹底為十多年來的黃金時代業務模式，劃上一個句號。可是，在保障客戶權
益的大前提下，近年監管機構對零售銀行業務的監管要求，絕不會低於風險相對較高的投行業務。可以預見，渣打就算減省成本有進展，但盈利能力仍是極大疑問，即使市場已對供股攤薄每股盈利有充份預期，惟在其餘壓抑盈利的因素未消除下，也難怪渣打將幾年後的股本回報目標，只定於8%水平。
外聘文化減歸屬感
渣打8月宣佈大削五成中期息，股東仍不離不棄，惟出身自其他大銀行的朋友，即使離開了多久，不少仍自覺身上流著大銀行的血。可惜，在渣打身上，我察覺不到這種感覺的存在。八十年代的渣打證券早已賣掉，私人銀行業務又於九十年代初拱手連人帶生意賣給瑞銀，紅褲子出身的高管少之又少。真正紥根自渣打、紅褲子出身、由文員晉升到董事的，印象中只有黃遠輝。可惜，渣打建立起傾向短視的外聘文化，猶如無根草，自然難以建立起為銀行「仆心仆命」的歸屬感。
對於渣打小股東來說，供股誘因極有限，但今次要承受的不明朗期可能會更長，只因供股價折讓大，感覺較良好。當然，淡馬錫願意為供股包銷，算是唯一一點較正面誘因，但該新加坡主權基金的指標性確實有限，除非它們舊事重提，要將星展及渣打拉在一起吧！
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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