國際視野 - 王冠一 2015年11月6日
險資出走 回報可期？ 2015-11-06
中國人壽參股新加坡倉儲營運商新成立的基金，變相以10億美元投資美國倉儲項目，成為集團最大規模的跨境房地產投資。
近年，中國險資頻頻「走出去」，並情傾房地產相關投資。較觸目當數安邦保險去年底以19.5億美元收購紐約地標華爾道夫酒店，隨後又收購了
曼哈頓的辦公大樓。中人壽亦先後與卡塔爾控股及中國平安，收購倫敦辦公大樓項目和合作發展美國波士頓房地產業務。
而在眾多房地產投資中，美國倉儲物流項目因為需求高、租金回報增長理想，成為不少投資者首選。除中人壽外，中國平安早前亦與美國房地產基金Blumberg Investment組成6億美元基金，投資全美房地產業務，包括物流資產。
美國地產投資管理機構JLL估計，2015年中資險企直接投資海外房地產規模達200億美元，較去年的165億美元顯著擴大。
投資海外步伐得以加快源於中央首肯。中國保監會自2012年起，陸續放寬保險企業的投資限制，目前海外投資比例獲上調至佔總資產的15%，禁止投資海外房地產項目的規定亦已撤銷。
另一原因，與保險企業投資特性有關。險資重視長期、穩定回報，投資工具及市場的配置亦應適度分散，只局限在內地顯然並不明智。中人壽第三季業績可見一斑：賺近25億元人民幣，按年倒退73%，主要受投資收益按年大幅減少超過一百億元、以及反映固定資產變動的公允價值錄得50億元虧損拖累；市場相信與受到第三季A股及人民幣匯率波動有關。加上面對國內經濟增長放慢，險資更需要放眼海外，對沖風險。
JLL表示，目前在中資保險集團的投資組合中，海外房地產只佔總資產1%，遠較歐美同業的5％至15%少，相信行業相關投資的潛力可達2400億美元。
凡是多面看，二千多億美元中資資金投資海外，意味著在內地的投資規模有所縮減，對國內經濟會否構成影響暫難評估。而且險資急於湧出中國的風險亦不容忽視，始終投資項目並非在本地，監管法則有所差異，企業對項目的可控性相對較低。加上房地產項目的資金靈活性不及金融、商品類投資，險企需要避免過度集中投資房地產，慎防被投資項目牢牢套住。
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