談國論企 - 黎偉成 2015年12月22日
即市新聞
22/12/2015 09:46
《談國論企-黎偉成》企業債券股票融資11月份多增委托貸款少增
《談國論企》中國的社會融資規模增量於2015年11月份同比無疑略見增長放緩,唯是
比10月份的環比卻明增加,尤其(1)對實體經濟發放的人民幣貸款環比大升,而(2)企業
債券融
資及(3)非金融企業境內股票融資同比大幅增加,(4)委托貸款同比少增幅度有所收
窄,(5)信托貸款則少減,對實體經濟穩中提質的發展該可逐步發揮積極和正面的作用。
*社會融資規模增量月環比增長逾倍有良性啟示*
來自中國人民銀行所發布的《2015年11月份社會融資規模增量統計報告》的資料,社
會融資規模增量於是月所達到1﹒02萬億元,即使相對於2014年同期少增1089億元或
11﹒3%,唯是此數比上月的增量卻多增4874億元,月環比增長凡1﹒02倍之普,而
10月份則比9月份1﹒3萬億元少增8523億元,屬頗不俗的良性變異之因,乃:
最是惹人注目者,當然為(一)企業債券(EnterpriseBond)淨融資的突出
表現,於11月份達3356億元的(i)同比增加1551億元或83﹒7%,相對於
2014年同期即使大增32%,仍多增52﹒7個百分點之普,和(ii)此數比對上一個月
的10月份的2516億元,環比多增840億元或33﹒38%。此為股份公司而在中國有一
部分屬非股份公司發債,通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,故企債
加大增長力度,顯社會融資市場的擴容力度不輕。
同樣值得留意者,為(二)非金融企業境內股票融資,於11月份達568億元,較上年同
期增加189億元或49﹒8%,更比對上一個月的10月份僅121億元,月環比大幅增加
447億元或3﹒69倍,亦見證券市場在企業的融資中扮演更廣泛和有用的角色。
至於(三)委托貸款,增量於11月份達910億元,同比少增409億元或28﹒34%
,卻較2014年同期少增1434億元或53%,但(A)遜於10月份增加1390億元同
比多增347億元或33﹒2%,又(B)優於(a)1-9月份累計增加1﹒01萬億元和同
比少增5466億元或35﹒1%,和(b)1-6月份累計增量5324億元同比少增
6475億元或54﹒8%等劣況。
委托貸款是由委托人提供合法來源的資金,委托業務銀行根據委托人確定貸款對象、用途、
金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務,而委托人通常是政府部門、企
業單位,亦有個人,其本屬可靠性和穩定性頗高的融資,此類融資於2015年三季度有持續性
的好轉,意味國務院2014年5月30日常務議的《部署落實和加大金融對實體經濟的支持》
表明「要規範同業、信託、理財、委托貸款等業務,清理不必要的資金「通道」、「過橋」環節
」取得成效。
和(四)信托貸款,於11月份所減301億元,同比少減13億元或4﹒14%,相對於
10月份減201億元的同比少減14億元或6﹒5%,尤其是此數之於2014年同期減少
314億元,比2013年11月份少增784億元而尚增之1015億元。社會融資規模中的
若幹弱項如信托貸款未見進一步惡化,足見情況亦不太差。
*未貼現銀行承兌匯票減幅擴大得設法回穩*
信托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定的對象、用途、期限、
利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人在發放貸款的對象
、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢,增加資金
的安全性,提高資金使用效率,故此之於規範後同樣該有不俗的發展空間。
再看(五)金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款,於11月份增加8873億元同比增加
即使只是330億元或4﹒04%,但比10月份所增5573億元同比多增53億元或
1﹒6%有改善,更重要為此數之月環比增加3299億元或59﹒18%,但此數於2015
年1-9月份累計增加8﹒99萬億元和同比多增1﹒35萬億元或17﹒5%,主要受到
「國家隊」用以救市的資金需求強烈而使金融機構非銀業金融機構貸款7月份增加8864億元
,到8月份減少546億元。
問題是(六)未貼現的銀行承兌匯票增量於11月份減少2546億元,同比多減1878
億元,相對於10月份減少3694億元和同比多減1283億元,有所惡化,有待改善。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
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