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2015年12月22日 星期二

何車500 - 何車 2015年12月22日

何車500 - 何車 2015年12月22日


何車500:
中再保潛水抵博




中國華融(2799)的大股東是中國財政部,中國再保險(1508)的大股東是中國財政部與匯金,兩者今年10月上市。華融過去兩天累計升8.3%,收3.1元,重見招股價;中再保現價2.33元,潛水14%。中再保H股市值156億元,只及華融H股市值的兩成,要

「辦事」,中再保較華融更易。

1)中再保是中國唯一本土再保險集團,前身有66年歷史,亞洲最大,全球排名第八,以如此市場優勢,加上大股東背景,仍然潛水,真丟架,反映現價值博率頗高。

2)去年,中再保純利54.04億元(人幣.下同),升60%。今年上半年,純利65.78億元,按年激增92%,較其他所有保險公司為佳,並已相等於去年全年的122%。公司招股並無預測全年盈利,本欄預測下半年盈利即使只及上半年四成,全年仍可賺92億元,增幅70%,冠內險股,預期PE僅7.9倍,遠低於內險股。

3)中再保今年預期PB1.11倍,可能只有一隻內險股的實際PB低過中再保。一般內險股的賬面PB都達1.8倍。

★中再保值博率高,先博短期重見2.7元招股價,中線獲合理估值,PE見11倍,可見3.24元,上升空間39%。

何車

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