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2015年12月24日 星期四

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2015年12月24日

國策透視 - 習進錢/黃尹華 2015年12月24日


國策透視:土豪大戰 益咗H股


■萬科、寶能大戰劇情緊湊,主戰場是在A股。 資料圖片



萬科、寶能大戰劇情緊湊,但主戰場是在A股,H股似乎已被國內同胞遺忘,無論成交、升幅都遠遠落後。收購大戰的劇情關鍵,是各種相關條文。江湖有傳,寶能老闆在發動股權大戰前,以時薪1萬元的天價,請

律師專門研究萬科公司章程的漏洞,然後去馬。另一份同樣重要的文件是內地《上市公司收購管理辦法》,如果按照遊戲規則,明年不少H股有可能成為金礦,成為內地土豪大戰的受益者。

《上市公司收購管理辦法》規定,如一致行動人收購股份超過30%,必須向其他股東提出要約收購,並不得低於之前收購人支付的最高價格,持有同一種類股份的股東應當得到同等對待,即AH股東應得到同等待遇。目前萬科A股股價高出H股21.7%,如觸發要約收購,可能需以A股股價,向H股提出要約收購。

之前市場盛傳,寶能與安邦是聯手合作爭奪萬科股權,可能是一致行動人。即使不是一致行動人,以寶能停牌前增持的速度,也可能很快達到30%,觸發AH股的全面要約收購。

上述情況從未有先例,寶能亦未必願意以高價掃H股,明益H股股東,可能要經過漫長司法程序。不過,只要這種可能性一旦存在,日後在股權爭奪中,H股就成為各方土豪不能忽略的戰場,需要預先部署籌碼,從而有助收窄AH股價差。

內地保監會在7月放寬保險公司買藍籌股的資產上限至40%。踏入下半年,短短5個月之內,相繼有安邦、前海、國華、富德生命、華夏、君康、陽光、百年等近10家險企增持30家上市公司,除萬科外,另有多隻A股已經爆發股權戰,股價狂升。

H股要受惠此輪保險土豪搶籌碼熱潮,必須滿足以下四個條件:第一、要在AH同步上市;第二、A股要有較高溢價;第三、必須是滬深300指數成份股的藍籌股;以及最重要的,需要股權較為分散。符合上述條件的H股並不多,但正被安邦掃貨的金風科技(2208)、民行(1988)近期股價大升,顯示有心人已在部署。

【投資錦囊】
內地險資正在搶購A股藍籌,熱潮將延續至明年。按照條例,如觸發30%的要約收購,必須以A股價錢收購H股,令H股戰場不容忽視。股權較分散的AH股,將成受惠對象。

炒作指數★★★★
黃尹華

黃尹華
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