養老？學加拿大的
養老金需要一個有規劃及詳細的管理，切忌以為開了個先例，就無後顧之憂。
【晴報專欄】沒有幾多個歐美國家的社會養老計劃可以養到老，只有加拿大有可能，不過也只是在1998年之後才有可能，以下是據中國《第一財經日報》的資料而成。
1993年，加拿大人陷入了絕望。
加拿大人
不願意相信，政府可能將永遠背負赤字，養老金計劃已陷入絕境，年輕人以後再也不會領到退休金了。那時候的加拿大人，對政府失去了信心，不相信政府能夠把這些問題解決。
直到1998年，隨著CPPIB（Canada Pension Plan Investment Board，加拿大養老基金投資公司）的出現，問題才得以解決。
CPPIB高級副總裁兼國際業務負責人、CPPIB亞洲有限公司總裁馬勤（Mark Machin）在接受《第一財經日報》專訪時表示，加拿大養老基金發展到當前的程度並不容易，上世紀90年代曾經遭遇危機，但目前運行良好，收益率可觀。
人口結構變化 財政儲備耗空
加拿大養老金計劃（CPP）創立於1966年，是一種強制性徵收的全國性社會保障計劃，對年滿18歲在加工作人員徵收（除魁北克省外）。在1997年以前，加拿大養老金基本不做投資，也沒有專門的投資機構來進行運營。
隨著人口結構的變化，加拿大人感覺到「坐吃山空」的危險正在臨近。經過嚴密計算後，一個可怕的結論出現了——如果不進行增值投資，基金結餘將在二十年內耗盡。
加拿大養老基金經歷了一次真正的危機，人們幾乎失去了信心。就在那個時候，CPPIB應運而生，承擔起運營加拿大養老金計劃的職能。隨後，CPPIB對養老金計劃進行了非常多的修正。Mark說，讓人們對養老金管理機構建立信任，是一個非常艱難的過程。
作為全球典型的長期機構投資者，CPPIB投資較為多元。既包括房地產、基礎設施，也包括私募股權、公開市場，以及基金、信貸業務。2008年，CPPIB在香港設立辦公室，這是其第一個在加拿大以外的辦公室，亞洲市場受到高度重視。在2006年-2015年十年間平均年化收益率達到7.3％，遠高於同期CPI水平和GDP增長值。截至今年三季度末，其資產規模達到2729億加元。
在Mark看來，加拿大養老金保持較高收益的一個關鍵原因，是其投資的獨立性和純粹性。一方面，CPPIB不會受到行政幹預，這使得投資變成一個較為簡單的問題。另一方面，較高獨立性意味著CPPIB可以一定程度上自行決定薪酬體系。尋找精英人才，支付有競爭力的高薪酬，組建一個長效的團隊，在不同的資產配置之間決策，選擇最有利可圖的方式投資。Mark強調，有足夠的自由決定薪酬，得以招聘到最優秀的人才，這是CPPIB競爭力的一個重要支撐。
亞太市場對CPPIB的投資收益有較大貢獻。除中國外，CPPIB還投資了澳大利亞、日本、韓國、印度以及東南亞地區，投資金額超過400億加元。截至今年一季度末，亞太投資份額佔到CPPIB總資產的16.2％。
適當投資 擴大養老金基礎
CPPIB對新興市場非常重視，以股票資產為例，一季度末配置國際發達市場股票155億加元，配置新興市場股票達到109億加元。
2011年末，CPPIB在中國市場獲得了合格境外投資者資格（QFII），目前獲批總額度達到12億美元，是加拿大獲批機構中份額最多的機構。通過QFII,CPPIB可以投資中國內地上市公司股票。
Mark告訴《第一財經日報》，12億美元的QFII額度已經全部用完，為了更充分地投資，未來將申請更多額度。
Mark表示，如何建立一套符合本國實際的養老金投資體系，是一個宏大而複雜的問題。最核心的挑戰是，如何在允許養老基金去進行風險投資的同時，還可以保障足夠的投資收益。因為風險可能會帶來損失，而養老金受益人不希望承擔這樣的風險，養老是個嚴肅的問題。
Mark表示，CPPIB運行過程中有兩條經驗值得分享。首先，風險承受能力，取決於負債情況。即是否可以選擇高風險領域進行投資，最主要的制約因素在於支付養老金的期限是否急迫，資金鏈是否可以維持。
「我們非常特別。」他告訴記者，在過去的幾十年裏，加拿大養老基金的資金流入都比支付要多，對外淨流出非常少。這使得CPPIB有足夠的承受力、足夠的信心去投資一些風險相對較高的領域。雖然短期看上去可能是經歷了風險，但是長期並不用擔憂。反而，對於短期就有大規模養老金支付缺口的機構而言，可能就很難去承擔投資風險了。
第二個經驗是精練化管理。「我的觀點是，由較精練的團隊來管理基金，比組織很多團隊一起管理，要更簡單有效。」Mark認為，將很多規模小、有才華的團隊凝聚到一起，並且又具有很強的投資能力，這非常困難。加拿大養老金的做法就是，由一個團隊來管理養老金。即除了魁北克之外，其他區域的養老金全部由CPPIB一個機構來負責運營。
根據國情 做適合的模式
各國在養老金管理上模式各異，有的是國有機構運營，有的是私人機構管理。Mark認為，加拿大模式到目前為止運行不錯，但是沒有哪一個模式是完美的。一個國家還需要根據本國實際，設立最符合現實需要的養老金管理體系。
Mark講了很多資產管理的事，轉為白話就是：
⑴收多支少，擴大本金；
⑵一定要投資而且要作適當的高風險投資，他們十年平均年收益為7.3％（理論上要8％才可），對比我們的強積金，你話呢？
⑶要環球投資；
⑷要有個精練團隊。
不少理想主義者總以為投資下就可以養老，又有些甚至認為不投資光靠收稅也可養老，如得，歐美諸國又怎會有養老無力的問題？我有很天真的養老之法：凡65歲長者，由政府派個兜，在港鐵旁劃定位與各長者坐，這個不叫「佔港鐵」，叫「搵食」、叫「自力更生」、叫「第二春」，不要叫「乞」咁難聽！你話呢？
點石成金 - 石鏡泉 舊文
來源 source: http://www.skypost.hk