ETF風險，不容忽視 2016-01-11
2016年，才開始兩星期不到，全球股市已經歷了一次驚濤駭浪。各大小分析員成群而出，大肆唱淡，甚或形容市場為「鐵達尼號」，一沉不起雲雲。問到股市大跌原因，大部分都歸咎於中國經濟、人民幣貶值、熔斷機制等。不過，當全球都把眼光聚焦於中國時，卻忽略
了，其他可能導致下一次金融危機爆發的力量—ETF（交易所買賣基金）及指數。
ETF是被動管理型開放式基金、單位信託基金或類似的投資安排，主要是追蹤或複製相關指數的表現。提供ETF 及指數的公司，可追蹤的包括不同市場、股票、債券或商品等不同組合，因此能成為投資者分散風險的投資選擇之一。全球ETF所管理的資產規模亦因此不斷攀升，目前已高達 3 萬億美元之多，令市場或監管機構擔心，ETF 及指數公司會否「反客為主」，由追蹤變成左右市場之力量。
例如受美國基金經理歡迎、追蹤多隻小型股的羅素 2000 指數（Russell 2000 Index），每年調整股份組合時，市況及交投隨即出現變動。再數到本港，每次富時指數 (FTSE)「換馬」，多隻股份均見異動，尾市成交亦明顯抽升。指數公司似乎操著生殺大權，難怪中國政府如此渴望A股能被 MSCI 明晟納入旗下指數之中!
ETF這些指數型基金出現，好像將基金帶到零售層面，連一知半解的散戶，也可「落場」參與。好處是增加市場資金量及交投；不過，一旦有危機發生，ETF被拋售，可能加劇市場恐慌情緒，想止跌就更難。去年 12 月美國高收益債慘遭拋售，正正就是與相關 ETF 產品捱沽有關。
各地股市似乎步向一體化，根本無法獨善其身。場外 ETF 的力量，分分鐘大於政府為救市所作之努力。2008 年金融危機險些拖垮全球市場，正正因為大家忽略了愈滾愈大的信貸衍生產品風險。如今，ETF的影響有多大，寧願過份謹慎，也不能掉以輕心。
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