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2016年1月11日 星期一

陸羽仁 BLOG 2016年1月11日

陸羽仁 BLOG 2016年1月11日

儲子彈
2016/01/11 09:12:32
網誌分類: 經濟
阿爺上週四使出兩招,暫停「鎔斷機制」和限制上市公司減持不多於1%,終於暫時頂著跌勢,上證綜指上週五反彈2%至3186點,而港股恆指只係回升0.6%。內地股市前四日大跌421點,跌幅接近12%,但反彈唔夠2%,特別係以海外投資

者為主的香港國企指數,前四日跌8.5%,週五只係反彈1.1%!反映外資對中國股市信心仍然缺缺,對內地後市無信心。

中國股市回穩少少,但歐美股市繼續腳軟。上週五歐洲股市平均再跌1.5%,美國股市則跌大約1%,杜指跌168點,收報16346點;標普500指數跌21點,收報1922點;納指跌46點至4644點。

對於歐美股市,中國股市回穩,原本係利好消息,但仍然不升反跌,主要係上週五美國公佈的12月非農就業數定異常強勁,令到市場對聯儲局3月再次加息的預期升溫,睇股票恐懼指標VIX指數跌升8%至27的去年8月底以來新高,就可見一斑。

美國公佈去年12月非農就業人口增長達到29.2萬,遠超預期的增長20萬,同時又調上10月及11月的數據;12月失業率維持5%,符合預期;而12月平均小時工資按年增長2.5%,雖然未及預期的增長2.7%,但亦高過上月的增長2.3%。市場原本預期聯儲局今年可能只會於下半年開始加兩至三次息,但非農數字增長強勁,令到市場擔心聯儲局決定三月再加息,換句話說,今年將會加四次息,對股市而言,當然係唔好消息啦。

由於內地股市以至全球股市實在跌得恐怖,市場覺得聯儲局3月加息的機會一度跌至40%以下,但上週五內地股市回穩,美國就業市場亮麗,市場首次對聯儲局下一次在3月加息的預期高過6月。里士滿聯儲局主席傑佛瑞上週四表示,聯儲局今年可能需要加息四次以上,不過,前提係油價企穩,美元停止上漲,且通脹率「迅速」朝著聯儲2%的目標上升。

有「債券之王」之稱的格羅斯表示,聯儲局相信,中期來看,就業人數和失業率是影響未來通貨膨脹的關鍵,不過,根據聯儲局官員,包括主席耶倫及副主席費舍近期的表態,很可能會按原計劃進行3至4次加息。格羅斯仍然認為,在當前的全球經濟環境下,加息1厘是不太可能的。如果未來12個月內只加息1至2次,美國債市還能保持穩定。超過兩次的話,美國債券市場亦將迎來一段艱難時期。

我對債王的意見,未敢全部認同,如就業數據續強,我睇唔到點解聯儲局今年唔可以加息1厘,只要咁做不會整死經濟,一路加息就業數字一路維持,債價大跌,不是聯儲局的考慮點,除非去到債災令息價飛升,否則你艱難是你的事。聯儲局如警察,利息如子彈,利息得0.25厘,等如佢只有一飛子彈在手,再加1厘到1.25厘,就有5飛子彈,萬一將來經濟唔得,有5飛子彈在手,都可以再一路減息,同市場鬥?,所以有機會就加息,增加自己手上的子彈,係聯儲局呢個資金警察的本能。

另外若油價急跌,當然會阻礙聯儲局加息,雖然全球最大產油國沙特幾時開始減產,係主要關鍵,不過,據能源數據分析公司RBN Energy的主席及顧問Rusty Braziel預測,沙特減產的機會唔大,所以油價仲有排唔得,原因係沙特減產以後,油價會向上,在有利可圖的情況下,美國的油公司肯定會入市分一杯羹,原油總產量又會回升,油價又會跌番落去,結果係沙特的市場份額少咗,但原油收入又無增加,呢種係傻瓜做法,沙特點會肯呢?所以沙特會覺得維持產量殺死一部份美國頁岩油生產商,最為上算。

未來變數好多,若中國或油價恐怖下挫,都可以影響聯儲局決策,但大路去睇未來加息機會唔細,美股會較弱,這又約束了港股的反彈空間。

陸羽仁
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