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2016年1月29日 星期五

青心直說 - 胡孟青 2016年1月29日

青心直說 - 胡孟青 2016年1月29日


青心直說:三因素促港息上調


■金管局6日內兩度安撫市場,緩和滙率與利率市場悲觀情緒。 資料圖片



香港再遇股滙雙煞,擔心98年歷史重演,金管局短短6日內兩度安撫市場,緩和滙率與利率市場悲觀情緒。但市場更要關注的,不應該是港滙,而是港息。當遠期港元沽盤增加、流動性有所減少,加上3個月香

港銀行同業拆息亦已升穿0.6厘,較月初高出幅度達六成。而10年期香港債券息率亦一度升至近兩厘水平,金管局更史無前例減少發售規模。

三項因素包括:一、臨近農曆年,市場資金傾向緊張;二、滙率及利率的關連影響;三、市場動盪下產生的潛在交易對手風險,足以令港息上調較預期快。怕且市場最欠缺相關心理準備,個多月前仍然振振有詞預測最少上半年仍難以加息,短短30日內,情況就已經逆轉。

物極必反本屬常規
加息並非世界末日,不要忘記,海嘯前的3個月本港銀行同業拆息水平,仍超過兩厘。就算拆息再見兩厘亦不算太高,更何況要同時假設有數千億元資金外流。

同樣地,經濟表現不甚了了,貨幣因聯滙偏高,資產價格要跌,從另一角度看,是市場預期調節的必然一環,尤其是幾年來不斷累積下來的不合理期望。現在呢?人人愛埋怨,既插外資、又怪內地,說到底,在物極必反的常規下,香港錯在升得太多,以及太遲未有調整。

胡孟青
獨立股評人
http://www.facebook.com/324255111031901
本欄逢周一、三、五刊出

胡孟青
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