【股市新談】日本推出終極一招有望短期再推動港股上試更高水平 （彭偉新）
雖然美國聯儲局在本周三的議息會議後宣佈維持息率不變，加上近期內地的經濟數據愈來愈差下，令到美國在今年3月加息的機會大幅減低，不過，仍然未能令到港股整體走勢明顯向好，尤其是恒指在周四收市時仍然只能輕微升破10天線，但
整體成交額仍然偏低，尤其是恒指及國企指數的成份股總成交額仍然未有大幅上升，反映出投資者對後市仍然抱有審慎的態度，尤其是港股投資者一直未安於內地A股的走勢，令到港股的走勢在上周跌至今之回吐最低位18,534點後，整體走勢只維持反覆為主。
雖然市場之前一直對於日本央行推出刺激經濟措施不表寄予厚望，尤其是去年日本央行多次利用在市場上買債，以增加市場上的流通性，以推動經濟增長，雖然初期的確令到日本的通賬回升過，而市場亦抱有很高的期望可以逐步把日本的經濟搞好。不過，經過了近半年的時間，日本的經濟仍然未見起色，所以，市場並未有預期日本央行會有什麼的代表作。不過，周五當日本央行突然公佈會以負利率作為刺激經濟的手段，市場便馬上作出明顯的回升，尤其是恒指一度升近過20天線，反映出投資者對負利率這一招也很受落。
其實，以經濟角度來看，利用向市場買債，或是利用負利率，都是希望可以從中刺激到消費或投資的意欲，不過，由於日本的人口結構中，有剩餘資金的一群人多數為年紀較大的一批，對他們來說，他們不會願意冒風險，即使日本的存款利率非常低，他們也只會把資金放入存款戶口，所以，之前一直都無法推動經濟上行，而今次推出負利率下，最多只會令到在銀行內的存款流向證券市場，但未必可以刺激到整體的消費意欲。所以，筆者也相信今次日本央行所推出的刺激措施最終可能也是無功而還，不過，對短期股的利好作用會較大。尤其是油價在俄羅斯有機會與產油國組織談減產以穩定油價下升返32美元以上，而筆者在之前的文中也指出過，油價與大市的關係數近一年明顯加大了很多，所以油價回穩有助大市回升。再加上今次日本的刺激措施可以在短期內令到負面消息進一步消除，因此，港股不難作出進一步的反彈。不過，要強調的是港股只是反彈，並不是見底。
至於可以反彈多久，以整體估值來說，港股的確仍然是偏低，但在熊市中，低估值是無特別的意義，除非已低至所有資金都重新返回股市之內，否則，仍然很難指出港股可以返回上升走勢之內。而恒指在日前反彈下，終於已收復了10天線，現時20天線亦已非常之近，只差約100點左右便到達，因此，相信在市況信心回穩下，恒指升多100點也不是問題。不過，恒指若果能升抵去年9月29日低位20,368點水平的話，由於在技術走勢中，之前的重要技術支持位失守的話，便會成為反彈的阻力，因此，若果恒指升抵去年9月29日的低位的話，整體走勢或會再出現受阻的情況也不足為奇。
京華山一研究部主管
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