【股市新談】東亞業績已反映中港兩地銀行業的經營較預期困難 （彭偉新）
東亞銀行(0023)為首家公佈2015年全年業績的藍籌股，雖然市場早已預期集團全年收入及純利也會受到內地經濟在去年下半年惡化下而出現倒退，不過，倒退幅度遠超市場的預期，主要的原因是內地內部的業績退倒情況令到投資者心慌
。根據東亞管理層新公佈的2015年全年業績，去年純利按年下跌了17.1%至55.22億港元，而淨利息收入按年減少了5.8%至119.34億港元,。而業績下跌的主要原因仍然是與中國業績有關。正因為在2014年時，東亞公佈的業績有較強的增長，主要是歸功於內地業務有強勁的增長。但隨若去年年中內地股市急跌，所觸發的一連串經濟下滑，令到內地整體銀行業面對更大的風險及難處，尤其是外資銀行及大部份的地方銀行都要面對同一個問題，有銀也不敢借出。
從東亞的業績細項來看，去年來自中國業績的淨利息收入為47.75億港元，較2014年的59.58億港元低了接近20%；同樣，非利息收入亦由2014年的14.58億港元減至12.54億港元，下跌了14%，兩項的跌幅均超過了一成，不過，2015年的經營支出為39.24億港元，只較2014年的43.18億港元下跌不足一成，數據反映出內地銀行業經營非常困難。而且在貸款及墊款之減值損失，亦由2014年全年的8.77億港元，大幅增加至去年的17.04億港元，增幅為94.2%，大幅高於香港銀行業在貸款及墊款之減值損失之增幅35.8%。
而從這些數據來看，本地及內地的經濟環境在去年明顯惡化下，本地的銀行股及內地的銀行股(尤其是以中小型銀行)相信也會出現與東亞銀行在中港兩地所面對的業務收縮，而內銀行方面，2015年全年要為呆壞賬所提高的撥備金額，有機會高於東亞所公佈的增長幅度，尤其是內地中小型銀行在之前幾年非常積極地在中型企業進行放貸，而該等企業在過去一年所受到的打擊亦是最嚴重的一群，所以，在東亞公佈業績後，相信內銀的真實業績會非常貼近市場上對內銀業績預期的最低水平。另外，東亞在今次的業績中做了一個最「英明」但又最不受股東歡迎的決定，就是把第二次的中期股息，由2014年的0.68港元減少至0.50港元，減幅達到26.4%。按每股減少派息0.13港元計算，可為集團保留6.99億港元的資金。而按每股23元市價(2月15日中午3時計算)，息率為4.8厘，而該息率正好是大部份長線投資者所樂意收取的息率。
市場上有很多「死硬派」的投資者仍然相信，在股市大跌後，上市企業為了要吸引投資者繼續持有股份而偏向維持過去一直所派發的股息，因此，本月初時仍然有投資者與筆者爭論上市公司會維持派息金額，但東亞作為第一家公佈業績的大藍籌股，已經以行動表示派發的股息金額是可以減少的，若果其他本地銀行股，又甚至內銀股都爭相仿傚的話，真的不知道會令到多少的投資者會因而傷感而拋售手上的「扮高息股」。
京華山一研究部主管
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