青心直說：內銀盈利重於一切
■在處理內銀問題上，似乎內地面對的矛盾，比起改革與保增長同時兼備更來得困難。 資料圖片
在處理內銀問題上，似乎內地面對的矛盾，比起改革與保增長同時兼備更來得困難。一方面，四萬億元振興經濟方案遺留的壞賬問題，已不能一拖再拖。同時間，如果中央堅守供給側改革方
向的話，需要確認的不良貸款與債務違約亦將會更多。但在確認及處理壞賬之同時，很明顯，作為最大股東的政府，又不願意見到盈利顯著被拖累，因為銀行體系盈利問題會成為國際話柄，較人民幣貶值來得更具殺傷力。
確認壞賬與盈利兩者之間的選擇，作為最大股東，後者的重要性明顯來得更為重要，尤其是對內地而言。盈利大數事關重大，派息多少取決於盈利水平。如果因為大幅撇賬導致盈利受影響，派息因而減少，內銀僅餘的數字上高派息賣點亦將不再，對股價所可能產生的震盪，不容忽視，更重要是，因少收利息而收入受損的是政府。
變相做埋資產管理
在選擇保盈利的前提下，近日盛傳的以債轉股，更是出師有名、且不無道理。因為企業拖欠貸款已是不爭事實，這幾年銀行都想盡辦法，有銀行更索性將辦公室，搬到拖欠它們貸款企業名下的物業。
如果更進取用股權形式，代替所欠的貸款，好處當然是銀行可以進一步拖延確認壞賬，減少不良貸款的上升速度，但壞處形同銀行變相被動進行跨業經營，同時兼任資產管理公司角色。
胡孟青
獨立股評人
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胡孟青
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